預(yù)告消息性質(zhì)與管理層盈余預(yù)告信息披露的關(guān)系研究.pdf

1、上市公司作為證券市場的最主要參與主體之一,其會計信息無疑為證券市場的核心及基本信息。但從證券監(jiān)管部門的公開數(shù)據(jù)來看,我國上市公司的會計信息披露違規(guī)問題伴隨證券市場發(fā)展一直嚴(yán)重存在,信息披露不及時、虛假陳述、遺漏等現(xiàn)象頻頻發(fā)生,損害了投資者利益,極大地影響了證券市場在優(yōu)化資源配置、籌集社會資金、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮積極作用。為了規(guī)范與發(fā)展證券市場,我國監(jiān)管部門做了很多的努力,制定并出臺了許多相應(yīng)的措施來對證券市場進行監(jiān)管。盈余預(yù)告制

2、度就是在結(jié)合我國證券市場的實際情況,適應(yīng)市場需求的背景下應(yīng)運而生的。在諸多的信息之中,盈余預(yù)告是投資者提前獲知上市公司各期業(yè)績的主要渠道,其產(chǎn)生的市場影響甚至不亞于每期的正式公告。我國的盈余預(yù)告制度經(jīng)過幾年的實踐、修訂和補充,逐漸從簡單到完善,目前己經(jīng)具有相對穩(wěn)定性。但是,筆者認(rèn)為我國當(dāng)前的盈余預(yù)告制度在預(yù)告方式的選擇上仍然給管理層留下了較大的自愿性選擇空間,例如盈余預(yù)告精確程度等。由于較差的業(yè)績對管理層形成的潛在的約束作用,它將如何影

3、響管理層對盈余預(yù)告披露方式的選擇等問題尚有待于研究。
　　本文試圖通過對管理層披露盈余預(yù)告的形式和態(tài)度傾向進行實證分析,旨在考察管理層盈余預(yù)告是否按照監(jiān)管當(dāng)局的意圖向市場傳遞了客觀有效的信息,另一方面本文通過加入管理層與投資者、董事會之間的信息不對稱程度這一調(diào)節(jié)變量來研究管理層是否會根據(jù)不同的信息不對稱程度來選擇盈余預(yù)告披露的形式和態(tài)度傾向,并試圖得到現(xiàn)有制度對管理層盈余預(yù)告的監(jiān)管有效程度的研究結(jié)論。本文針對上述問題提出了四個假設(shè)

4、,分為以下兩大類:第一類是研究盈余預(yù)告消息性質(zhì)與盈余預(yù)告披露形式的關(guān)系;第二類是研究盈余預(yù)告消息性質(zhì)與盈余預(yù)告態(tài)度傾向的關(guān)系。在研究第一類問題時,提出了兩個假設(shè):盈余預(yù)告消息性質(zhì)與盈余預(yù)告形式精確性的關(guān)系;管理層與投資者、董事會之間的信息不對稱程度對盈余預(yù)告消息性質(zhì)與盈余預(yù)告形式精確性兩者關(guān)系的影響。在研究第二類問題時,提出了兩個假設(shè):盈余預(yù)告消息性質(zhì)與盈余預(yù)告態(tài)度傾向的關(guān)系;管理層與投資者、董事會之間的信息不對稱程度對盈余預(yù)告消息性質(zhì)

5、與盈余預(yù)告態(tài)度傾向兩者關(guān)系的影響。
　　本文主要采用實證研究的分析方法,以2009年至2012年滬深股市上市公司為對象,檢驗上述四個假設(shè)。結(jié)果發(fā)現(xiàn):在不考慮盈余預(yù)告消息性質(zhì)與信息不對稱程度的交互作用的情況下,盈余預(yù)告消息性質(zhì)與盈余預(yù)告形式精確性存在較高的正向相關(guān)關(guān)系,即盈余預(yù)告消息性質(zhì)越好,盈余預(yù)告形式越精確。而在考慮盈余預(yù)告消息性質(zhì)與信息不對稱程度交互作用時,當(dāng)信息不對稱程度較高時,盈余預(yù)告消息性質(zhì)與盈余預(yù)告形式精確性之間的正向

6、相關(guān)關(guān)系將會被削弱。另外,還發(fā)現(xiàn)在不考慮盈余預(yù)告消息性質(zhì)與信息不對稱程度的交互作用的情況下,盈余預(yù)告消息性質(zhì)與盈余預(yù)告態(tài)度傾向存在較高的負(fù)向相關(guān)關(guān)系。而在考慮盈余預(yù)告消息性質(zhì)與信息不對稱程度的交互作用的情況下,當(dāng)信息不對稱程度較高時,盈余預(yù)告消息性質(zhì)與盈余預(yù)告態(tài)度傾向兩者之間的負(fù)向相關(guān)關(guān)系會被削弱。
　　通過本文的實證檢驗結(jié)果,可以使投資者不僅僅通過盈余預(yù)告的消息性質(zhì)好壞作為判斷依據(jù),還可以使投資者通過管理層盈余預(yù)告的披露形式和態(tài)