我國房地產(chǎn)上市公司盈余質(zhì)量研究.pdf

1、本文研究了我國房地產(chǎn)上市公司的盈余質(zhì)量。在基于信息觀的基礎(chǔ)上，從盈余質(zhì)量的特征和影響因素這兩個方面來研究盈余質(zhì)量，并在實證研究中以盈余的可持續(xù)性，作為研究出發(fā)點(diǎn)。在經(jīng)營性會計盈余和經(jīng)營性現(xiàn)金流量兩個方面建立模型來研究盈余的可持續(xù)性，進(jìn)而分析房地產(chǎn)行業(yè)的盈余質(zhì)量。 一．研究目的。 本文研究房地產(chǎn)上市公司盈余質(zhì)量主要基于以下兩個主要目的： (1)從盈余的可持續(xù)性角度分析房地產(chǎn)行業(yè)的盈余質(zhì)量。該目的是本文寫作的最主要的

2、目的。盈余的可持續(xù)性，指盈余從時間序列上看，能夠保持在一種穩(wěn)定并不斷合理增長的狀態(tài)。作為盈余質(zhì)量最核心的特征，將其作為評價盈余質(zhì)量的角度，顯得比較合適。此外，房地產(chǎn)行業(yè)本身因素決定了用盈余的可持續(xù)性角度評價該行業(yè)盈余質(zhì)量顯得更為合理，因為房地產(chǎn)行業(yè)最大的運(yùn)行風(fēng)險就是“房地產(chǎn)泡沫”，而“房地產(chǎn)泡沫”的本質(zhì)就是房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)營不具有內(nèi)在可持續(xù)性，明顯的，用盈余的可持續(xù)性角度來分析房地行業(yè)的盈余質(zhì)量則能更加有效。 (2)根據(jù)分析后的房

3、地產(chǎn)行業(yè)盈余質(zhì)量，提出針對性的政策建議。眾所周知，房地產(chǎn)行業(yè)在我國正處于發(fā)展期，其本身經(jīng)營方式，管理方法并不完善，加之2008年全球性金融危機(jī)的影響，這些不利的因素，會降低房地產(chǎn)行業(yè)的盈余質(zhì)量，因此有必要建議對其進(jìn)行改進(jìn)。此外，雖然我國出臺的關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的數(shù)量非常多，但是由于房地產(chǎn)行業(yè)自身的復(fù)雜性，同樣需要進(jìn)一步的完善和補(bǔ)充，因此，本文也想針對性的提些宏觀經(jīng)濟(jì)政策的建議，以期能夠?qū)Υ擞兴鶐椭?二．主要內(nèi)容。

4、 根據(jù)本文的寫作思路，全文一共由六章構(gòu)成。 (1)第一章導(dǎo)論。本章是全文的起始章節(jié)，主要闡述了本文研究我國房地產(chǎn)行業(yè)盈余質(zhì)量的原因，研究該問題所要達(dá)到的目的，研究該問題所遵循的研究思路，以及通過本文，對該問題的類似研究所能產(chǎn)生的貢獻(xiàn)。本章的重點(diǎn)是研究目的和研究思路。本文的研究目的有兩點(diǎn)：第一，從盈余的可持續(xù)性角度分析房地產(chǎn)行業(yè)的盈余質(zhì)量。第二，根據(jù)分析后的房地產(chǎn)行業(yè)盈余質(zhì)量，提出針對性的政策建議。本文的研究思路是：從盈余質(zhì)量

5、的特征和影響因素這兩個方面來研究盈余質(zhì)量，并且這樣的研究是基于信息觀的基礎(chǔ)上的。盈余質(zhì)量的特征包括：可靠性，可持續(xù)性，現(xiàn)金含量。盈余的影響因素，本文根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)的特征區(qū)分為一般因素和特殊因素。在理論分析之后進(jìn)行了實證研究，以盈余的可持續(xù)性作為研究出發(fā)點(diǎn)，從經(jīng)營性會計盈余和經(jīng)營性現(xiàn)金流量兩個方面建立模型來研究盈余的可持續(xù)性，并在建立的模型中考慮了房地產(chǎn)行業(yè)特殊的影響因素。 (2)第二章文獻(xiàn)綜述。本章對研究盈余質(zhì)量以及房地產(chǎn)盈余狀

6、況的中外文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述，并分為三部分進(jìn)行陳述。第一部分，基于計量觀的盈余質(zhì)量研究綜述。在本部分中，介紹了基于計量觀下，盈余質(zhì)量的研究歷程，發(fā)現(xiàn)在這種觀點(diǎn)下研究盈余質(zhì)量是通過研究企業(yè)會計盈余的本身，來探求會計盈余質(zhì)量的高低。第二部分，基于信息觀的盈余質(zhì)量研究綜述。本部分同樣介紹了，在這種觀點(diǎn)下，盈余質(zhì)量的研究歷程，發(fā)現(xiàn)在信息觀下，盈余質(zhì)量應(yīng)該是體現(xiàn)會計盈余與公司在資本市場上表現(xiàn)之間的關(guān)系，也即是高質(zhì)量的會計盈余應(yīng)該與高回報的市場反應(yīng)密切相

7、關(guān)。市場觀重點(diǎn)關(guān)注市場對公司盈余信息的反應(yīng)。第三部分，房地產(chǎn)業(yè)盈余狀況的研究綜述。該部分主要介紹了對房地產(chǎn)盈余狀況的研究歷程，由于我國專門針對房地產(chǎn)盈余質(zhì)量研究的文獻(xiàn)較少，因此該部分的內(nèi)容還包括了對房地產(chǎn)盈余的其他方面研究。 (3)第三章理論分析。本章對盈余質(zhì)量的內(nèi)涵和外延進(jìn)行了理論分析。全章分為三部分。第一部分闡述了盈余質(zhì)量的定義，因為理論界對此尚無統(tǒng)一的定義，所以本文基于計量觀的角度，將盈余質(zhì)量定義為：反映會計盈余的可靠性，

8、可持續(xù)性和盈余的現(xiàn)金含量。第二部分，闡述了盈余質(zhì)量的特征。包括可靠性，可持續(xù)性，現(xiàn)金含量三個特征。其中，可靠性是指企業(yè)報告的盈余，是符合國家的法律，按照企業(yè)會計準(zhǔn)則和行業(yè)會計制度的規(guī)定對企業(yè)盈余進(jìn)行反映；可持續(xù)性表現(xiàn)為在連續(xù)的多個會計年度內(nèi)，盈余水平的沒有出現(xiàn)劇烈的變動情況，整體盈余水平從長遠(yuǎn)上看，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長態(tài)勢；現(xiàn)金含量表現(xiàn)為表現(xiàn)為會計盈余的確認(rèn)的同時，是否與收到的現(xiàn)金相匹配。第三部分，論述了影響盈余質(zhì)量的一般因素和對房地產(chǎn)行業(yè)而

9、言的特殊影響因素。其中一般影響因素包括：會計規(guī)范、公司治理結(jié)構(gòu)、企業(yè)的核心競爭力。對房地產(chǎn)行業(yè)的特殊影響因素包括：國家房地產(chǎn)政策、經(jīng)營區(qū)域、經(jīng)營戰(zhàn)略。 (4)第四章模型設(shè)計。本章主要闡述了模型設(shè)計的過程。本文借鑒了經(jīng)典的DD模型并根據(jù)我國房地產(chǎn)行業(yè)的實際情況，進(jìn)行了改動。本章分為三個部分。第一部分，研究假設(shè)。該部分的研究假設(shè)包括：經(jīng)營性會計盈余模式研究假設(shè)和經(jīng)營性現(xiàn)金流量模式研究假設(shè)。對于經(jīng)營性會計盈余模式，所提出的假設(shè)是，經(jīng)營

10、性會計盈余第t+1年值與第t年值越相關(guān)，則盈余的可持續(xù)性越強(qiáng)，盈余質(zhì)量越高。對于經(jīng)營性現(xiàn)金流量模式，所提出的假設(shè)是第t+1年的經(jīng)營性現(xiàn)金流量與第t年的經(jīng)營性會計盈余越相關(guān)，則盈余的可持續(xù)性越強(qiáng)，盈余質(zhì)量越高。第二部分，模型的建立，根據(jù)研究假設(shè)引申，借鑒DD模型并根據(jù)我國房地產(chǎn)行業(yè)的實際情況，建立經(jīng)營性會計盈余分析模型和經(jīng)營性現(xiàn)金流量分析模型。第三部分，樣本選取。最終確認(rèn)的滿足條件的房地產(chǎn)上市企業(yè)一共有75家，450組數(shù)據(jù)，時間為2002

11、年-2007年。 (5)第五章實證分析。本章根據(jù)前述的理論分析和模型設(shè)計，對模型進(jìn)行實證研究。本章分為三個部分。第一部分，描述性統(tǒng)計。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表，利潤表和現(xiàn)金流量，并考慮在兩個模型里，對房地產(chǎn)企業(yè)而言非常重要的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行描述性統(tǒng)計，這些指標(biāo)包括：總資產(chǎn)、經(jīng)營性會計盈余、經(jīng)營性現(xiàn)金流量、借款。通過描述性統(tǒng)計，對房地產(chǎn)行業(yè)整體盈余狀況作出評價。第二部分，模型的回歸分析。該部分對經(jīng)營性會計盈余分析模型和經(jīng)營性現(xiàn)金流量分析模型進(jìn)行

12、了回歸分析?；貧w的結(jié)果表明：在整體上，盈余的可持續(xù)性比較明顯，盈余質(zhì)量較高，特別是2004年和2006年所反映出來的盈余質(zhì)量表現(xiàn)得非常突出。但是，需要指出的是，如果我國經(jīng)濟(jì)一直保持較高的發(fā)展水平，那么這種水平的盈余質(zhì)量就會一直保持，如果我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)調(diào)整而不能維持這樣高的增長率的情況下，那么房地產(chǎn)行業(yè)的盈余質(zhì)量必然會下降。第三部分，模型的檢驗。本部分檢驗了模型的擬合度，并檢驗了模型是否存在自相關(guān)，是否存在自回歸的情況，檢驗結(jié)果表明，模型符

13、合統(tǒng)計的要求，檢驗得到通過。 (6)第六章全文總結(jié)和政策建議。該章是本文的結(jié)束章節(jié)，全章分為三個部分。第一部分，總結(jié)。該部分簡要敘述了本文的研究過程和研究結(jié)果，得出結(jié)論。認(rèn)為房地產(chǎn)上市公司整體盈余質(zhì)量表現(xiàn)得比較好，特別是2004年和2006年，但同時指出，房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮也是比較依賴于國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢這個大背景下的，一旦國民經(jīng)濟(jì)自發(fā)進(jìn)行調(diào)整或者國家對經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行較大的調(diào)整，則會影響到房地產(chǎn)行業(yè)的盈余質(zhì)量。第二部分，金融危機(jī)下

14、對房地產(chǎn)行業(yè)的政策建議。該部分圍繞發(fā)生在2008年的全球性的金融危機(jī)的背景，對我國房地產(chǎn)行業(yè)如何有效的應(yīng)對金融危機(jī)以及政府此時對房地產(chǎn)行業(yè)的政策，提出了一些建議。 三．主要貢獻(xiàn)。 本文的主要貢獻(xiàn)主要以下有兩點(diǎn)： (1)本文選取了經(jīng)營性會計盈余和經(jīng)營性現(xiàn)金流量這兩個方面來考察房地產(chǎn)上市公司盈余的持續(xù)性，進(jìn)而分析盈余質(zhì)量。由于目前學(xué)者對盈余質(zhì)量的研究比較熱衷于在信息觀下研究盈余反應(yīng)系數(shù)；而對在計量觀下的盈余可持續(xù)性研

15、究，特別是房地產(chǎn)行業(yè)的盈余持續(xù)性研究并不多見，并且研究盈余的可持續(xù)性的方法本身也比較龐雜，因此本文提供了一種關(guān)于盈余質(zhì)量的可供選擇和參考的研究方法。 (2)本文根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)，針對性的提出了一些影響房地產(chǎn)盈余質(zhì)量的特殊因素，并將部分特殊因素納入模型進(jìn)行實證研究。由于理論界對盈余質(zhì)量的研究多涉及整個市場，較少分行業(yè)研究，由此對盈余質(zhì)量的影響因素也就適用于整個市場，但是對一些只對特定行業(yè)盈余質(zhì)量有重大影響的因素的研究并不多見。