公司治理、利益侵害與投資者識(shí)別.pdf

1、我國是一個(gè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家,證券市場發(fā)展的時(shí)間不長,對投資者的法律保護(hù)還不完善,證券市場上大股東掠奪中小股東的問題非常嚴(yán)重。控制性股東采用各種手段掏空被控制公司,掠奪少數(shù)股東利益,對上市公司和我國證券市場的健康發(fā)展都帶來了極大的危害。然而上市公司被其母公司掏空具有極強(qiáng)的隱蔽性,難以用具體指標(biāo)衡量。因此,本文采取了一個(gè)新的視角,以上市公司作為母公司對其子公司的掏空行為為角度,考察投資者是否能夠?qū)ζ渥R(shí)別并進(jìn)行單獨(dú)的定價(jià)。
　　本文采用我國

2、A股上市公司2007-2009年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù),首先分析了公司治理機(jī)制對控制性股東掏空行為的影響,然后用逐步回歸的方法檢驗(yàn)了公司治理、掏空行為與投資者識(shí)別的關(guān)系。研究結(jié)果表明(1)公司治理機(jī)制與上市公司的掏空程度負(fù)相關(guān),說明良好的公司治理機(jī)制能夠規(guī)范上市公司的經(jīng)營,限制上市公司對其子公司的掏空,從而保護(hù)了少數(shù)股東的利益;(2)投資者在一定程度上能夠識(shí)別上市公司對其子公司的掏空行為并給予單獨(dú)定價(jià);(3)與公司治理良好的公司相比,對于公司治