市場波動條件下航運業(yè)上市公司投資價值研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、航運業(yè)是典型的周期性行業(yè),航運市場周期性的波動,對航運企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生很大的影響,企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績通常也呈周期性交化,目前常用的內(nèi)在價值評估模型對航運企業(yè)并不適用。因此,研究航運企業(yè)特有的內(nèi)在價值評價方法,可以為企業(yè)管理者提供更為詳細而精確的參考資料,更加清楚企業(yè)自身的價值和存在的問題,進而做出正確的管理決策,回避市場波動風險;有利于投資者和債權(quán)人更清楚的了解公司的經(jīng)營情況,為投資者的投資決策提供科學依據(jù)。
   海運價格指數(shù)是航運

2、市場景氣度的一個綜合反映,本研究首先利用海運價格指數(shù)分析航運市場具體的波動規(guī)律。對運價指數(shù)的歷年數(shù)據(jù)進行分析,總結(jié)了航運市場波動規(guī)律,并確定其波動周期。通過對現(xiàn)有的一些價值評估方法進行比較,如:絕對估值法、相對估值法以及綜合評價法,以及對現(xiàn)有價值評估方法進行適用性分析,選擇綜合評價法進行航運企業(yè)內(nèi)在價值評估。內(nèi)在價值是由現(xiàn)金流量決定的,航運企業(yè)能否保證持續(xù)的現(xiàn)金流量,取決于現(xiàn)時和未來現(xiàn)金流量的創(chuàng)造能力。針對航運企業(yè)的經(jīng)營特點,選取了能夠

3、體現(xiàn)這兩方面能力的14個指標,建立綜合評價指標體系,采用因子分析,對各公司投資價值進行初步分析,找出影響各公司經(jīng)營業(yè)績的主要影響因素,對各公司綜合業(yè)績進行排序,初步判斷具有投資價值的公司。由于市場的波動,各公司不同年度經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)也存在較大差異,既有與市場波動呈同步趨勢的,也有始終呈增長趨勢的。因此,選取市場波動的一個周期(4年)內(nèi)各年度的因子綜合得分,對各公司業(yè)績變動趨勢進行聚類,做出綜合評價,最終判斷各公司投資價值。
  

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