公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響研究——基于滬、深兩市A股制造業(yè)數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)證明.pdf

1、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究是財(cái)務(wù)領(lǐng)域中的重要研究課題。企業(yè)因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置不善導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)陷入危機(jī)的例子屢見(jiàn)不鮮。企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因是多方面的，既有企業(yè)內(nèi)部的原因，也有外部原因，但是起主導(dǎo)作用的還是內(nèi)部原因，如公司治理結(jié)構(gòu)不完善，資本結(jié)構(gòu)不合理等。2008年全球爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，雷曼兄弟等多家投資銀行相繼倒閉，這顯然不再是由于單純的金融風(fēng)險(xiǎn)處置不當(dāng)所致，而必須從更深層次上，即公司內(nèi)部治理失敗上進(jìn)行反思。
　　 因此，在現(xiàn)階段，將公司治理引入到

2、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究中，不僅可以有效的降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也是應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的有效措施。
　　 本文采用實(shí)證研究的方法，以2006-2008年滬、深兩市A股制造業(yè)上市公司為研究樣本，建立二元logistic回歸模型，探析公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。
　　 實(shí)證研究的結(jié)果表明：董事會(huì)特征中，董事會(huì)規(guī)模，獨(dú)立董事比例，董事長(zhǎng)與總經(jīng)理的二重性均沒(méi)有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，但考慮股權(quán)制衡的獨(dú)立董事比例通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，表明股權(quán)制衡制約著獨(dú)

3、立董事作用的發(fā)揮；從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，股權(quán)集中度系數(shù)為負(fù)，且通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明股權(quán)集中度與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系?？毓晒蓶|類(lèi)型通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，系數(shù)為負(fù)，表明國(guó)有控股對(duì)公司治理有積極的推動(dòng)作用；從管理層激勵(lì)來(lái)看，高管人員持股比例，高管人員的薪酬系數(shù)皆為負(fù)，且通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，表明在現(xiàn)階段，上市公司對(duì)經(jīng)營(yíng)者提供長(zhǎng)期而有效的激勵(lì)措施，能夠促使管理人員關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并盡量采取措施降低這種風(fēng)險(xiǎn)。
　　 基于文章的分析，本文提出了若干優(yōu)化公