基于GARCH族模型的美國股市上的中概股的波動性分析.pdf

1、隨著近些年來信息技術、金融創(chuàng)新、以及現代金融理論的飛速發(fā)展，在經濟全球化的大背景下，全球的金融市場發(fā)展迅猛，帶來了前所未有的波動性。而一直以來，證券市場上的波動性規(guī)律都是投資者與理論工作者所關注的重點之一。證券市場的波動性反映了市場上的風險程度，是證券投資決策、投資理論研究涉及的重要因素。經過多年發(fā)展，對波動性的測度的方法已經相對成熟。而目前學界關于國內市場的波動性研究相對較多，但是關于國外市場和中國市場的對比上的研究相對較少。2014

2、年阿里巴巴在美上市，轟動業(yè)界。而早在1992年，即中國證券市場成立后不久，中國的企業(yè)就開始在美國上市，并持續(xù)至今。
　　在此背景下，為了了解近些年美國市場上中概股以及市場整體的風險性，本論文便著重于研究我國在美國上市(以納斯達克和紐交所上市公司作為樣本來源)的代表性企業(yè)的波動特性。并運用目前學界已經公認的較好的用于研究金融序列的GARCH族模型（包括GARCH(1,1),GARCH-M,TGARCH以及EGARCH）擬合所選樣本的

3、數據。根據來自一百多家中概股的樣本數據所得到的擬合結果，本文發(fā)現:納斯達克和紐交所周收益率指數的波動程度以及持續(xù)性較大,即總體風險比較大。但美國兩市的這些特性明顯小于我國兩市的狀況。納斯達克和紐交所市場整體的周收益率存在明顯的杠桿效應，大部分中資股的相關數據也呈現出該現象，少數中資股的相關數據則呈現出相反的效應，且市場整體的杠桿效應明顯強于我國兩市。本文據此認為我國企業(yè)去美國上市的一個原因就在于美國市場的風險性和對新信息的吸收能力相對國