企業(yè)戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險管理研究.pdf

1、并購作為企業(yè)擴(kuò)張的一種有效方式,已經(jīng)被越來越多的企業(yè)采用。它所表現(xiàn)出的“時間效率優(yōu)勢”改變了企業(yè)依靠原始自我積累發(fā)展的思路。隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,我國企業(yè)的并購已經(jīng)不再是以追求短期經(jīng)濟(jì)利益為目的,而是將優(yōu)化資源配置作為并購的基點,以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo),企業(yè)間的戰(zhàn)略并購成為并購的主要類型。但是,實踐證明,戰(zhàn)略并購與傳統(tǒng)財務(wù)并購相比,其決策更復(fù)雜、周期更長、不確定性因素更多,由此,戰(zhàn)略并購?fù)ǔ０殡S著更大的風(fēng)險。因而,研究戰(zhàn)略并購的財務(wù)風(fēng)

2、險問題,構(gòu)建有效的戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險管理體系,對實現(xiàn)我國企業(yè)戰(zhàn)略并購的有效性與安全性,具有重要的理論意義和現(xiàn)實意義
　　 本文首先在借鑒一般風(fēng)險管理方法和管理理論的基礎(chǔ)上,結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略并購的現(xiàn)狀,對戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵、特征、分類以及風(fēng)險管理的內(nèi)容和實施步驟,進(jìn)行了分析和探討。提出了戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險管理的基本框架,為深入研究戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險問題奠定了理論基礎(chǔ)。
　　 其次,識別了戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險因素的關(guān)鍵風(fēng)險因子。在文獻(xiàn)

3、研究和企業(yè)訪談的基礎(chǔ)上,本文從并購環(huán)境、并購決策、并購交易、組織整合、文化整合、人員整合、經(jīng)營財務(wù)整合等方面假設(shè)了戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險的潛在風(fēng)險因素。通過回歸分析,識別出具有回歸顯著性的風(fēng)險因子,它們構(gòu)成了導(dǎo)致戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險后果發(fā)生的關(guān)鍵風(fēng)險因素集,為進(jìn)一步研究戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險提供了依據(jù)。
　　 再次,揭示了戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險因素與風(fēng)險后果之間作用的路徑關(guān)系。運用結(jié)構(gòu)方程建模(SEM)方法,對戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險因素與風(fēng)險后果之間的作用

4、關(guān)系進(jìn)行了分析,識別出戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險形成的路徑影響。通過基本適配標(biāo)準(zhǔn)、整體適配標(biāo)準(zhǔn)和內(nèi)在結(jié)構(gòu)適配度標(biāo)準(zhǔn)對整體模型進(jìn)行了擬合檢驗,并進(jìn)行了路徑效應(yīng)分析。
　　 第四,構(gòu)建了企業(yè)戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險可拓綜合評估模型。運用可拓學(xué)方法,建立企業(yè)戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險綜合評價的物元模型,應(yīng)用可拓學(xué)中的關(guān)聯(lián)函數(shù)對企業(yè)戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行了評價。該模型不僅能計算出企業(yè)戰(zhàn)略并購財務(wù)風(fēng)險綜合水平,而且能較全面、明確地評價出企業(yè)戰(zhàn)略并購中各種風(fēng)險因素的風(fēng)險