市場化進程、董事會治理與公司績效的關(guān)系研究——基于中國A股市場的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、隨著我國加入世界貿(mào)易組織，我國的制度環(huán)境發(fā)生了很大的變化，以政府干預為主要特征的經(jīng)濟體制逐漸向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變。公司是開放的組織，要受到外部環(huán)境的影響，必須遵循外部制度環(huán)境所設(shè)定的競爭規(guī)則，而競爭規(guī)則的改變則意味著企業(yè)經(jīng)營績效的改變。在競爭規(guī)則改變的背景下，如何通過外部制度環(huán)境和內(nèi)部公司治理安排使公司保持較高的績效，是中國市場化經(jīng)濟改革過程中企業(yè)面臨的核心問題。
　　本文首先對市場化進程及董事會治理等核心概念進行了界定，并對現(xiàn)有的市場

2、化理論、董事會治理理論與競爭優(yōu)勢理論等相關(guān)理論進行了回顧，并在前人研究的基礎(chǔ)上提出了有關(guān)的研究假設(shè)，最后通過實證研究對市場化進程、董事會治理與公司績效的關(guān)系進行了檢驗。
　　本文以2005-2007年度中國A股上市公司共3308個樣本為研究對象，以市場化進程代替外部制度環(huán)境，以董事會治理來代替公司治理安排，以此來研究這內(nèi)外兩種制度環(huán)境對公司的績效的影響。本文采用SPSS16.0統(tǒng)計分析軟件，對樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計，并在進行相關(guān)性

3、分析的基礎(chǔ)上，用最小二乘法對回歸模型做多元線性回歸，并運用加權(quán)最小二乘法對回歸結(jié)果進行修正，最后為了保證實證分析結(jié)果的準確性，進行穩(wěn)健性檢驗。實證結(jié)果顯示，市場化指數(shù)與公司績效顯著正相關(guān)，董事會治理變量中，董事會獨立性、董事會專業(yè)委員會設(shè)置、董事會會議次數(shù)、董事薪酬、董事會持股比例與公司績效顯著正相關(guān)，董事長與CEO兩職合一的情況與公司績效顯著負相關(guān)。而董事會規(guī)模與公司績效間的相關(guān)關(guān)系不顯著。因此本文得出結(jié)論:良好的外部制度環(huán)境與有效的