中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的REITs融資模式研究.pdf

1、隨著中國(guó)的城市化進(jìn)程以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，自2001年起，中國(guó)的商業(yè)地產(chǎn)在房地產(chǎn)行業(yè)中的比重逐漸加大，尤其是2010年的宏觀調(diào)控，為商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展創(chuàng)造了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。但是，伴隨著機(jī)遇而來(lái)的，是商業(yè)地產(chǎn)的融資困境依舊突出，這成為了當(dāng)前影響商業(yè)地產(chǎn)可持續(xù)發(fā)展的根本原因。
　　 房地產(chǎn)信托投資基金（REITs）是上世紀(jì)60年代興起于美國(guó)的金融創(chuàng)新工具，在房地產(chǎn)融資領(lǐng)域起到重要的作用，尤其對(duì)于商業(yè)地產(chǎn)，通過(guò)發(fā)行REITs，商業(yè)地產(chǎn)企

2、業(yè)可以獲得穩(wěn)定的資金來(lái)源，有利于長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展。
　　 目前，國(guó)內(nèi)一些商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)利用香港及新加坡市場(chǎng)進(jìn)行了REITs的嘗試，取得了較好的效果，國(guó)內(nèi)也在政府引導(dǎo)下，從體制建設(shè)、市場(chǎng)實(shí)踐方面都開(kāi)始進(jìn)行一些嘗試，本土化REITs將會(huì)在不久的將來(lái)出現(xiàn)在中國(guó)的資本市場(chǎng)上。
　　 本文以本土化的REITs與商業(yè)地產(chǎn)的結(jié)合為主要研究?jī)?nèi)容，從商業(yè)地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)入手，指出融資難事當(dāng)前制約其發(fā)展的主要原因，并通過(guò)對(duì)REITs發(fā)展的研

3、究，結(jié)合中國(guó)的國(guó)情，從商業(yè)地產(chǎn)需求及投資者需求的角度分析了權(quán)益型REITs在中國(guó)適用性以及國(guó)外經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)發(fā)展REITs的借鑒意義。
　　 與目前國(guó)內(nèi)其他研究相比，本文創(chuàng)新意義在于不僅僅論證了REITs與中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)結(jié)合的必要性和可能性，而且通過(guò)對(duì)新加坡嘉德集團(tuán)的分析，將對(duì)REITs的認(rèn)識(shí)上升到構(gòu)造商業(yè)地產(chǎn)金融平臺(tái)的高度，提出中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)建立以私募基金為起始，與REITs相互呼應(yīng)配合的金融模式的觀點(diǎn)。同時(shí)，結(jié)合了作者在SS公