我國A股發(fā)行定價機制研究.pdf

1、IPO的定價機制一直都是我國證券市場乃至金融領(lǐng)域重點關(guān)注的問題之一，我國的新股發(fā)行先后經(jīng)歷了固定價格法、固定市盈率法、累計投標定價、控制市盈率定價、初步詢價和累計投標詢價等五個階段，前四個階段存在的主要問題是行政化定價，這樣容易扭曲股票市場的資源配置功能。詢價制度雖然有助于提高發(fā)行市場的效率，但是仍然存在機構(gòu)投資者詢價的權(quán)利義務(wù)關(guān)系的失衡等一系列的問題。本文詳細介紹股票發(fā)行定價的各個階段，主要包括了對于股票理論價值的估值模型以及IPO的

2、三種主要的發(fā)售機制，其中重點回顧了我國IPO的發(fā)售機制以及核準制、審批制、保薦制等三種準入機制的發(fā)展歷程，重點對09年6月證監(jiān)會改革發(fā)行制度前后我國詢價制度的效率進行了實證分析，得出結(jié)論并提出了一些改進的措施。
　　 本文通過實證分析的結(jié)果認為，我國目前針對新股發(fā)行體制的改革雖然還存在一系列的問題，比如我國股票市場的投機成分仍然較多，價值投資的理念還沒有在全社會范圍內(nèi)形成共識，但是我國目前改革的大方向是正確無疑的。針對在詢價制度