我國滬深A股IPO定價機制研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、IPO發(fā)行抑價是普遍存在于各國證券市場的一個現(xiàn)象，是學術界的研究熱點問題之一。成熟資本市場的IPO發(fā)行抑價水平為15％左右，長期以來，我國滬深A股IPO發(fā)行抑價水平居高不下，存在新股不敗的神話。我國證券市場處于新興十轉(zhuǎn)軌時期，證監(jiān)會與證券市場相關機構一直致力推動新股發(fā)行體制的市場化改革，其中如何提高IPO定價機制的市場化程度是當前新股發(fā)行體制改革的核心內(nèi)容。本文的研究具有重要的現(xiàn)實意義。
　　 本文第一部分介紹了研究背景和國內(nèi)外

2、文獻綜述。第二部分介紹了新股估值理論，運用估值模型計算得出的新股價值只能作為IPO發(fā)行定價的參考。第三部分介紹了IPO定價機制的三種基本類型，回顧了我國IPO發(fā)行定價制度的變遷。第四部分選取滬深A股市場1993-2009年的數(shù)據(jù)，采用初始收益率、發(fā)行市盈率兩個指標，以及比較詢價區(qū)間、發(fā)行價格和上市首日收盤價，描述滬深A股IPO定價效率。實證研究結果顯示，詢價制的實施，提高了IPO的定價效率；目前滬深A股IPO抑價水平仍偏高，定價效率較低

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