我國(guó)A股IPO定價(jià)機(jī)制研究.pdf

1、A股IPO定價(jià)機(jī)制是資本市場(chǎng)理論研究中的重點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題。本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于IPO定價(jià)機(jī)制的研究，從博弈論的視角，利用多種分析手段，論證了發(fā)行者的動(dòng)機(jī)、投資者的目的、承銷(xiāo)商的偏好、政府監(jiān)管部門(mén)分別對(duì)A股IPO的供給、需求、估值、定價(jià)的影響作用：發(fā)行者的動(dòng)機(jī)對(duì)于A股IPO的需求具有雙重功效；投資者的目的對(duì)A股IPO形成了供給小于需求的狀態(tài)，具體表現(xiàn)為長(zhǎng)期的賣(mài)方場(chǎng)；承銷(xiāo)商在對(duì)IPO估價(jià)時(shí)偏好抑價(jià)，目的是保證經(jīng)常性投資者具有一定的獲利空間。本

2、文從影響A股IPO定價(jià)機(jī)制的因素中找到了需要解決的問(wèn)題：缺乏對(duì)承銷(xiāo)商行為的有效規(guī)制、發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)價(jià)差過(guò)大、對(duì)發(fā)行市場(chǎng)的惡性尋租。為了解決這些問(wèn)題，必須采取相應(yīng)的對(duì)策，即需要規(guī)范承銷(xiāo)商的承銷(xiāo)行為，提高承銷(xiāo)商的質(zhì)量；實(shí)行承銷(xiāo)商股權(quán)機(jī)構(gòu)分散化和多元化，改革和優(yōu)化承銷(xiāo)商的產(chǎn)權(quán)制度，使法人治理結(jié)構(gòu)發(fā)揮作用，防止承銷(xiāo)商的道德風(fēng)險(xiǎn)和逐利行為；通過(guò)引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制解決發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)的價(jià)差問(wèn)題；加大對(duì)監(jiān)管人員的激勵(lì)和監(jiān)督的力度。這些對(duì)策的有效實(shí)施，