上市公司的股份交換問題研究.pdf

1、股份交換在許多國(guó)家受到了公司并購(gòu)者的青睞，并逐漸發(fā)展完善。作為公司法上的組織變更行為，他與公司的吸收合并有著截然不同的目標(biāo)和結(jié)果；作為一種公司并購(gòu)的手段，他又與傳統(tǒng)的并購(gòu)方式比如要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)等有著本質(zhì)的區(qū)別。強(qiáng)制性是股份交換最具價(jià)值的特征，在公司收購(gòu)行為中可以強(qiáng)迫目標(biāo)公司的異議股東出讓其股份，從而實(shí)現(xiàn)將目標(biāo)公司全資子公司化的目的，對(duì)提升并購(gòu)效率具有較大的意義。在股份交換制度中，有兩個(gè)問題是值得關(guān)注的：一是異議股東的保護(hù)問題，因股份

2、交換的強(qiáng)制性導(dǎo)致異議股東權(quán)利有受到侵害的風(fēng)險(xiǎn)，而設(shè)定異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)是解決此問題的關(guān)鍵；二是股份交換行為會(huì)在一定程度上減少公司對(duì)外承擔(dān)責(zé)任的資產(chǎn)數(shù)額，這必然影響到債權(quán)人的利益，所以國(guó)外通常在股份交換制度中設(shè)定了債權(quán)人異議程序。
　　 股份交換制度起源于美國(guó)，在日本得到了較大的發(fā)展。目前我國(guó)還沒有構(gòu)建這一制度，導(dǎo)入這一制度將促進(jìn)我國(guó)公司并購(gòu)體系的完善。從我國(guó)現(xiàn)有立法來看，已具備一定的條件：如股份支付方式的許可、要約收購(gòu)中的強(qiáng)