我國(guó)旅游上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效相關(guān)性實(shí)證研究.pdf

1、2009年11月25日國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，討論并原則通過《關(guān)于加快發(fā)展旅游業(yè)的意見》，第一次從國(guó)家層面提出旅游行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，這無(wú)疑提升了旅游業(yè)的行業(yè)地位，旅游業(yè)在未來的發(fā)展中也將得到更多的政策支持。到目前為止，滬深兩市共有31家旅游上市公司?？梢灶A(yù)測(cè)，隨著旅游業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)地位的確立，將會(huì)有越來越多的旅游企業(yè)加盟資本市場(chǎng)1。
　　 股權(quán)結(jié)構(gòu)直接關(guān)系到不同性質(zhì)的股東在公司中的利

2、益和價(jià)值取向，股東的利益和價(jià)值取向會(huì)直接影響到公司治理機(jī)制的發(fā)揮，進(jìn)而導(dǎo)致不同的公司績(jī)效。旅游上市公司股權(quán)分置改革基本完成，國(guó)有股流通和減持問題一直都是關(guān)注的焦點(diǎn)，因此股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性問題也引起較多關(guān)注。旅游行業(yè)是一個(gè)高度競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)，旅游上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否與經(jīng)營(yíng)績(jī)效存在顯著的相關(guān)性，怎樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)才有助于提高公司績(jī)效，是本文提出問題的由來。
　　 本文從實(shí)證的角度對(duì)我國(guó)旅游上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性進(jìn)

3、行探究。在綜述國(guó)內(nèi)外有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效相關(guān)理論研究及實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，選取21家旅游公司作為樣本，以其財(cái)務(wù)報(bào)告公布的數(shù)據(jù)為依據(jù)，經(jīng)過指標(biāo)篩選，以股權(quán)集中度、股權(quán)流通性和股權(quán)制衡度為主要指標(biāo)來衡量公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，以凈資產(chǎn)收益率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率來反映上市公司業(yè)績(jī)，建立并擬合回歸模型，對(duì)樣本旅游上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效之間的相關(guān)性進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。研究結(jié)果表明：由于旅游行業(yè)本身具有高度敏感性和高度競(jìng)爭(zhēng)性，有其特定的行業(yè)特征，因而與其他行業(yè)有