關(guān)聯(lián)交易中控股股東掏空與支持行為研究.pdf

1、為了全面地解釋中國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易中控股股東的行為動(dòng)機(jī)，本文將掏空與支持兩種行為結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析。我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)交易發(fā)生頻繁、數(shù)額大，而且往往與上市公司的治理失敗或利益輸送關(guān)系甚密，一直是市場(chǎng)監(jiān)管、規(guī)范的一個(gè)重點(diǎn)和難點(diǎn)，因而成為我國(guó)學(xué)界和業(yè)界普遍關(guān)注的問(wèn)題。
　　 本文首先通過(guò)交易費(fèi)用理論、委托代理理論、產(chǎn)權(quán)理論和行為金融理論對(duì)關(guān)聯(lián)交易和控股股東掏空與支持行為進(jìn)行了系統(tǒng)分析，接著進(jìn)行了我國(guó)上市公司和制造業(yè)上市公司關(guān)聯(lián)交易統(tǒng)計(jì)

2、分析，探討了關(guān)聯(lián)交易中控股股東掏空與支持行為產(chǎn)生的原因和途徑;然后以我國(guó)147家制造業(yè)的上市公司2007-2009年的數(shù)據(jù)為研究樣本，選擇控股股東占款程度這一指標(biāo)表示掏空或支持行為，在進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)共線性檢驗(yàn)和多元回歸分析的研究方法，對(duì)假設(shè)進(jìn)行了檢驗(yàn)，對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了解釋和討論。
　　 本文通過(guò)研究認(rèn)為:一是我國(guó)上市公司普遍存在關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)象，特別是制造業(yè)，關(guān)聯(lián)交易的主要類型為商品購(gòu)銷、提供擔(dān)保、提供和接受勞務(wù)、

3、資金往來(lái)和租賃。二是由于我國(guó)上市公司大多源于國(guó)有企業(yè)的歷史原因和弱法律保護(hù)環(huán)境，關(guān)聯(lián)交易的主要類型也可能成為控股股東掏空與支持的主要實(shí)施途徑。三是控股股東大多通過(guò)非經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)支持上市公司，控股股東想實(shí)施掏空行為大多通過(guò)經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)來(lái)占用上市公司資金。四是在研究控股股東行為對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響中，發(fā)現(xiàn)控股股東支持行為對(duì)公司業(yè)績(jī)有顯著提高作用，控股股東掏空行為會(huì)顯著降低公司的業(yè)績(jī)。五是當(dāng)控股股東為非國(guó)有企業(yè)控股時(shí)要比國(guó)有企業(yè)更傾向于對(duì)公司資源