產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī).pdf

1、20世紀(jì)80年代中期以來(lái)，以Maksimovic、Brander和Lewis等為代表的財(cái)務(wù)學(xué)者跳出了單一企業(yè)的框架，開(kāi)始從產(chǎn)業(yè)的視角研究資本結(jié)構(gòu)理論，由此關(guān)于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究發(fā)展起來(lái)。產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是解決所有者和管理者之間代理沖突的有力手段，它通過(guò)最經(jīng)濟(jì)的方式提供信息，降低了所有者與管理之間的信息不對(duì)稱(chēng)，從而減少公司的代理成本，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要影響。本文在借鑒和吸收國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和資本結(jié)

2、構(gòu)的特點(diǎn)，對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與資本結(jié)構(gòu)的共同作用對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響進(jìn)行了較為深入的研究，希望為我國(guó)公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、適應(yīng)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境提供一些參考。
　　 本文在理論回顧的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)得出的結(jié)論是：高債務(wù)水平可以在產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中作為一種承諾策略性工具來(lái)運(yùn)用，債務(wù)運(yùn)用可以為公司帶來(lái)一定的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；公司資本結(jié)構(gòu)的選擇應(yīng)該適應(yīng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，針對(duì)不同行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特性和競(jìng)爭(zhēng)狀況，合理設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)，最