國際資本流動與外債管理

1、第4章 國際資本流動與外債管理,?目的與要求： 本章主要對國際資本流動的效應、外債管理的主要內容、管理指標等問題作一分析。,?主要內容 ?國際資本流動的效應 ?外債管理的內容 ?外債管理的主要指標,2024/3/27,西北大學精品課程,2,本章閱讀資料,?斯蒂芬. 格倫菲勒：《國際資本流動與金融危機》，國 際金融研究，1999.2?鄂志寰：《國際資本流動的影響及控制》，國際金融研

2、 究，1998 .12?吳元作、張志賢：《不同形式國際資本流動的風險比 較》，國際金融研究，1999.9,2024/3/27,西北大學精品課程,3,第1節(jié) 國際資本流動的一般描述,1.1 國際資本流動的概念與形式,?概念: 跨國界的資本流動,?形式(期限分): ?國際長期資本流動 國際直接投資 創(chuàng)辦新企業(yè) 利潤再投資

3、 持有股權達到一定比例 國際間接投資(證券投資) 國際中長期貸款,,,2024/3/27,西北大學精品課程,4,第1節(jié) 國際資本流動的一般描述,?國際短期資本流動 保值性資本流動 投機性資本流動 貿易資金流動,1.2 國際資本流動的原因,?追求利潤?資本避險?其他原因,2024/3/27,西北大學精品課程,5,第1節(jié) 國際資本流動的一般描述,1.3 國際資本流動的趨

4、勢特征,?國際資本流動的趨向 ?國際直接投資規(guī)模向理性回歸 ?因企業(yè)并購而產生的資本流動減少 ?風險資本額急劇下降 ?全球股票市場疲軟,?國際資本流動的長期特征 ?虛擬經濟與實體經濟分離導致資本配置失靈 ?短期資本流動規(guī)模大且不穩(wěn)定,2024/3/27,西北大學精品課程,6,第2節(jié) 國際資本流動的效應,2.1 國際資本流動的一般效應：麥克杜格爾模型分析,假設：世界有兩個國家A,B 資本在兩國之間可以自由流動

5、 A國資本豐富，其它要素短缺；B國資本短缺，其它要素豐富 要素市場完全競爭，且要素價格由要素的邊際生產力決定,2024/3/27,西北大學精品課程,7,第2節(jié) 國際資本流動的效應,分析1：總福利效應,?在資本流動之前 A國的資本總量為O1Q，B國的資本總量為O2Q。 A 國的總產量為O1MTQ，B國的總產量為O2MUQ。,?在資本流動之后 A國的總產出為O1MPS，比流動之前少了SPTQ部分；

6、 B國的總產出為O2MPS，比流動之前增加了QUPS部分。因此，世界總產出比以前增加了三角形TPU部分?？梢?，資本流動不僅增加了資本輸出國和資本輸入國的福利水平，而且有利于增進全世界的生產和總的福利水平。,2024/3/27,西北大學精品課程,8,第2節(jié) 國際資本流動的效應,分析2：福利分配格局效應,?對于投資國國民收入分配的影響 有利于資本要素所有者；不利于勞動力要素所有者。,?對于投資接受國國民收入分配的影響 有利

7、于勞動力要素所有者；不利于資本要素所有者。,2024/3/27,西北大學精品課程,9,第2節(jié) 國際資本流動的效應,兩點結論：?資本的國際流動，不僅可以增加全世界的生產和福利水平，而且可 以同時增加投資國和投資接受國的國民收入；?資本流動對投資國和投資接受國各自的國民收入分配產生了相反的 影響： 對于投資國而言：產生了有利于資本要素收入的分配而不利于勞 動力要素收入的分配；

8、 對于投資接受國而言：產生了有利于勞動力要素收入的分配而不 利于資本要素收入的分配。,2024/3/27,西北大學精品課程,10,第2節(jié) 國際資本流動的效應,2.2 國際資本流動對資本輸入國的效應,?國際收支效應,?資本形成與投資乘數效應,?資源要素和技術轉移效應,?市場結構效應,?就業(yè)創(chuàng)造效應,2024/3/27,西北大學精品課程,11,第2節(jié) 國際資本流動的效應,2.3 國際資本流動對

9、資本輸出國的效應,?國際收支調整效應,?技術轉移效應,?貿易進出口效應,?產業(yè)結構效應,?金融體系擴張效應,2024/3/27,西北大學精品課程,12,第3節(jié) 外債及其管理,3.1 外債的定義與特征,?國際金融機構的定義: ——在任何給定的時刻,一國居民所欠非居民的已使用 而尚未清償的具有契約性償還義務的全部債務.,特征: ?區(qū)分居民與非居民 ?具有契約性 ?已使用而未清償 ?包

10、括外幣,也包括本幣;包括價值形式,也包括實 物形式.,2024/3/27,西北大學精品課程,13,第3節(jié) 外債及其管理,?中國政府的外債定義: ——中國境內的機關、團體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機 構或其他機構對中國境外的國際金融組織、外國政府、 金融機構、 企業(yè)或者其他機構用外國貨幣承擔的具有契 約性償還義務的全部債務。,注意：外幣債務； 外資金融機構業(yè)務往來；

11、 債務擔保；,2024/3/27,西北大學精品課程,14,第3節(jié) 外債及其管理,3.2 外債的種類,?國際金融組織貸款 ?特點: 條件優(yōu)惠、期限較長、利率較低 ?具體類型：國際貨幣基金組織貸款 世界銀行貸款 國際農業(yè)發(fā)展基金貸款 亞洲開發(fā)銀行貸款,? 外國政府貸款 ?特點：金額大、期限長、附加費用少，附加條

12、件多 ?主要形式：混合貸款,2024/3/27,西北大學精品課程,15,第3節(jié) 外債及其管理,?國際商業(yè)銀行貸款：短期融資 中長期貸款 買方信貸 銀團貸款 循環(huán)貸款,?對外發(fā)行債券,?國際金融租賃,2024/3/27,西北大學精品課程,16,第3節(jié) 外債及其管理,3.3 外

13、債的監(jiān)控指標,?衡量外債承受能力的指標:,?負債率：年末外債余額/當年GNP （≤20%）,?債務率：年末外債余額/當年商品與勞務出口收入（ ≤100%）,? 衡量外債償還能力的指標:,償債率：當年外債還本付息額/當年商品與勞務出口收入（ ≤ 25%）,2024/3/27,西北大學精品課程,17,第3節(jié) 外債及其管理,?衡量外債結構的指標:,?期限結構（短期債務率）：短期外債余額/外債總余額（ ≤25%）,?種類結構：商業(yè)銀行貸款

14、比率（ ≤70%）,?利率結構,?幣種結構,2024/3/27,西北大學精品課程,18,第3節(jié) 外債及其管理,3.4 外債管理,?外債規(guī)模管理,?外債的結構管理,?外債的使用管理,?外債的風險管理,3.5 中國的外債管理,?管理機構：國家計委 財政部 國家外匯管理局,?外債形勢分析,2024/3/27,西北大學精品課程,19,本章復習思考題,