中國房地產(chǎn)市場與股票市場比較研究：以財富效應為視角.pdf

1、消費需求增長乏力一直以來都是制約我國經(jīng)濟增長的瓶頸之一，特別是金融危機以來，我國出口遭受嚴重沖擊，擴大內需就更成為重中之重。在消費需求函數(shù)中，資產(chǎn)價值是影響消費支出的重要變量，而房地產(chǎn)和股票又是居民持有資產(chǎn)中的重要組成部分，因而研究房地產(chǎn)和股票資產(chǎn)價格變動對消費支出所帶來的影響，對于通過調控資本市場促進經(jīng)濟增長有重要意義。
　　 本文在總結和借鑒前人理論分析后，對房地產(chǎn)和股票的資產(chǎn)特性，兩個市場的財富效應傳導機制等進行研究。并利

2、用1999年1季度至2009年2季度的消費總額，城鎮(zhèn)居民可支配收入，上證指數(shù)以及商品房平均銷售價格的季度數(shù)據(jù)作為實證研究的基礎，運用基于VAR模型的單位根檢驗，協(xié)整檢驗并建立向量誤差修正模型以及脈沖響應函數(shù)模型，得到以下結論：我國房地產(chǎn)市場的財富效應很大，長期邊際消費傾向（MPC）達到0.50，房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮對于帶動經(jīng)濟增長發(fā)揮了積極作用；相較而言，我國股票市場的財富效應相當微弱，長期邊際消費傾向(MPC)僅為0.09。