資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的影響研究.pdf

1、近年來(lái)，金融資產(chǎn)價(jià)格在貨幣政策中所起的作用越來(lái)越引起人們的重視，這與最近一、二十年發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的一系列金融危機(jī)有關(guān)。許多學(xué)者認(rèn)為，金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)是導(dǎo)致金融危機(jī)發(fā)生的關(guān)鍵性因素。長(zhǎng)期以來(lái)，各國(guó)中央銀行一直將控制通貨膨脹當(dāng)作是重要或首要的目標(biāo)。經(jīng)過(guò)各國(guó)的努力，通貨膨脹特別是惡性通貨膨脹得到了有效的治理，但與此形成鮮明對(duì)比的是，世界金融市場(chǎng)尤其是股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場(chǎng)接連發(fā)生了膨脹和緊縮的巨大波動(dòng)。從我國(guó)來(lái)看，股市自誕生之日起

2、股票價(jià)格的大漲大跌已經(jīng)屢見不鮮，房地產(chǎn)價(jià)格的也出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)。從歷史上看、無(wú)論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家都經(jīng)歷過(guò)資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)。特別是20世紀(jì)70年代以來(lái)，金融自由化和經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的興起，金融市場(chǎng)日益發(fā)展壯大，金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)幅度之大也是歷來(lái)所少有的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家的股市價(jià)格自2000年以來(lái)出現(xiàn)了30％以上的跌幅，而與此同時(shí)，除日本以外的其他發(fā)達(dá)國(guó)家的房地產(chǎn)價(jià)格卻出現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)，其中西班牙房?jī)r(jià)的增幅在30％左右，英國(guó)房

3、價(jià)自2000年以來(lái)的增幅接近40％。
　　 本文分為四個(gè)部分，從房?jī)r(jià)和股價(jià)對(duì)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)影響的模型出發(fā)，對(duì)過(guò)去的研究成果進(jìn)行簡(jiǎn)要的回顧，繼而闡述三者產(chǎn)生相關(guān)關(guān)系的理論基礎(chǔ)，再對(duì)三者之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，最后得出結(jié)論并提出政策建議。具體各部分如下：
　　 第一部分是導(dǎo)論部分。本文在該部分主要闡述了研究問題的背景以及意義，簡(jiǎn)要回顧了國(guó)內(nèi)外研究的成果，并指出其存在的不足，從而為之后本文的進(jìn)一步研究提供了重要的素材。此外對(duì)本文

4、的研究的對(duì)象、研究框架進(jìn)行了簡(jiǎn)要描述。
　　 第二部分是文章的理論基礎(chǔ)部分。本部分介紹了我國(guó)消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的缺陷。分析了引起股票和房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的原因。對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格影響通貨膨脹的機(jī)理進(jìn)行分析，并介紹資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹之間的關(guān)系。接著分析資產(chǎn)價(jià)格納入消費(fèi)物價(jià)指數(shù)的理論基礎(chǔ)和必要性以及國(guó)內(nèi)外對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的處理方法。
　　 第三部分是文章的實(shí)證部分，繼第二部分分析國(guó)外研究經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響通貨膨脹的機(jī)理之后，分析我國(guó)

5、資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)影響通貨膨脹機(jī)制與國(guó)外的差別。本章主要選取1998-2007年的年度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。采用協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)以及誤差修正模型分別對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格和通貨膨脹、股票價(jià)格和通貨膨脹的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。并針對(duì)我國(guó)具體國(guó)情提出了我國(guó)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的處理方法。針對(duì)我國(guó)國(guó)情提出了將股價(jià)納入我國(guó)貨幣政策的監(jiān)控范圍。
　　 第四部分采用經(jīng)濟(jì)學(xué)中重要的理論模型對(duì)我國(guó)目前狀況下將資產(chǎn)價(jià)格納入通貨膨脹指數(shù)編制進(jìn)行探討，并將納入資產(chǎn)價(jià)格的