我國主要貨幣政策工具的效應研究.pdf

1、貨幣政策是我國宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要手段，貨幣政策工具的選擇和使用關乎到整個貨幣政策的傳導效率以及最終目標的實現(xiàn)程度，因此，對于貨幣政策工具的研究屢見不鮮。不少學者從定性和定量的角度比較和分析了各種貨幣政策工具的效應大小，并提出了很多政策建議。但是，將各項工具的效應研究與不同階段的經(jīng)濟背景相結合來分析并不多見。在不同經(jīng)濟背景下，哪一種貨幣政策工具對中介目標的影響力最大、與我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境最吻合也沒有定論。
　　 本文通過理論和實證研

2、究貨幣政策傳導的內(nèi)部機制和外部機制來比較分析不同貨幣政策工具的效應。分別采取VAR模型以及彈性分析的辦法，得出實證研究的分析結果并提出相應的政策建議。尤其是在當前金融危機的大背景下研究主要貨幣政策工具的效應并進行比較，為不同階段的宏觀經(jīng)濟決策提供參考建議。作者認為，在我國近年來主要使用的公開市場業(yè)務、法定存款準備金、利率和再貸款政策工具中，公開市場操作對中介目標產(chǎn)生的效用最大；而在金融危機時期，法定存款準備金率的作用又是最為明顯的。在不

3、同的時期應側重不同的貨幣政策工具并加大各個工具之間的配合以實現(xiàn)最佳調(diào)控效果。
　　 全文的邏輯結構和主要研究內(nèi)容如下：
　　 第一章緒論。首先對本文的選題背景、意義以及國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀進行闡述，并介紹本文的研究方法和結構安排。
　　 第二章闡述主要貨幣政策工具的基本理論以及貨幣政策的傳導機制，包括內(nèi)部傳導機制和外部傳導機制。為了實現(xiàn)貨幣政策的中介目標和最終目標，貨幣當局運用一系列的政策工具進行調(diào)節(jié)。貨幣政策工具分

4、為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。其中，一般性貨幣政策工具包括公開市場業(yè)務、再貼現(xiàn)和存款準備金率政策。作為整個宏觀經(jīng)濟運行的調(diào)節(jié)手段，它是央行最常使用的工具。
　　 第三章對1998年以來我國主要使用的貨幣政策工具的發(fā)展和運用狀況進行了回顧，包括公開市場操作、存款準備金率、利率以及再貸款政策。從1998年至今，公開市場業(yè)務的操作越來越頻繁，這也標志著我國貨幣政策的實施由行政性直接調(diào)控向以市場化為導向的間

5、接調(diào)控轉變。2003年以來，為了抑制流動性過剩的現(xiàn)象，央行頻繁地上調(diào)存款準備金率。金融危機爆發(fā)之后，存款準備金率又幾度降低。它也成為我國最常使用的貨幣政策工具之一。
　　 第四章對我國主要貨幣政策工具的效應進行了實證研究。本章先通過建立VAR模型和向量誤差修正模型，運用協(xié)整、脈沖響應以及方差分解的方法，對比分析從2002年至今的貨幣政策工具的實施效果。然后針對金融危機背景下我國實施的擴張性貨幣政策，通過彈性分析方法，比較分析了在

6、特殊背景下不同貨幣政策工具的效應。通過實證分析可以看出，在正常時期，公開市場操作對中介目標產(chǎn)生的效應最大；而在金融危機這個特定的時期，法定存款準備金率的作用又是最為明顯的。
　　 第五章得出本文的結論并且提出相關的政策建議。結合前幾章的理論和實證分析，得出不同貨幣政策工具具有不同實施效果的結論，并提出政策建議。貨幣當局應大力發(fā)展和完善債券市場，加大不同貨幣政策工具之間的配合，以及貨幣政策與財政政策等其他政策的配合。最重要的是，在