我國主要貨幣政策對股票市場的影響分析.pdf

1、我國在1990年底分別成立上海證券交易所和深圳證券交易所，歷經(jīng)20多年的發(fā)展，中國股票證券市場取得了長足進(jìn)步，成為世界第二大的股票市場。股票證券市場對中國的改革開放，幫助國內(nèi)企業(yè)直接融資、企業(yè)間并購重組，活躍金融市場，優(yōu)化配置市場資源，完善中國有特色的社會主義市場經(jīng)濟(jì)起到了重要作用。
　　通過研究貨幣政策與股票市場的聯(lián)系，探索貨幣政策對股票市場的影響機(jī)制，股票市場影響經(jīng)濟(jì)的作用，以及股市可能對貨幣政策預(yù)期所產(chǎn)生的效應(yīng)從而對貨幣政策

2、的制定的影響，都有著非凡的意義。
　　本研究采用理實(shí)證研究的方法,通過分析2005-2014年間的10年的貨幣政策的與股票市場的變化，研究貨幣政策對股票市場的影響。利用趨勢分析同時間序列方法采用向量自回歸模型即VAR模型相結(jié)合的方法，通過這段時期內(nèi)股票指數(shù)的變化，建立與貨幣政策相關(guān)變量的聯(lián)系模型。這些變量包括利率、貨幣量M1增長率與M2增長率差值、信貸增量。利用VAR模型找出其相關(guān)性的程度,發(fā)現(xiàn)我國股票市場在2005年-2014年

3、的發(fā)展中，上證指數(shù)與利率存在一定的正向相關(guān)性，尤其是在2005-2008年的股票市場一輪大幅上升與下降期間，趨向相關(guān)性較強(qiáng)。貨幣量的供給對股票市場有著正向相關(guān)性，M增長率，M1增長率與M2增長率之差均同股票上證指數(shù)有一定的正向相關(guān)性，趨勢同步性較強(qiáng)。信貸新增累積量對股票市場有著正向相關(guān)性,一個季度的信貸新增累積量與上證指數(shù)的季度收益呈正向相關(guān)性,趨勢同步性較強(qiáng)。
　　本文還分析總結(jié)我國貨幣政策與股票市場的關(guān)系時，就多種因素做了較為

4、全面的分析，包括同國外市場的多方面對比以及中國特殊國情等各種因素的多種多層次的差異，試圖找出導(dǎo)致不同學(xué)者的各種分析結(jié)果的差異性原因。國體、政體、市場化程度、金融體系的不同、一國的發(fā)展階段不同、一國的貨幣當(dāng)局構(gòu)成不同、股票市場的發(fā)展程度不同、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響力，貨幣政策的目的性不同、金融創(chuàng)新、資本市場投資工具手段的發(fā)展、資產(chǎn)配置在不同時期的需求不同等都對貨幣政策和股票市場的關(guān)系產(chǎn)生不同影響。本文還分析了我國特殊國情導(dǎo)致貨幣政策與股票市場