我國玉米期貨價(jià)格預(yù)測實(shí)證分析.pdf

1、玉米是我國三大主要糧食品種之一，其產(chǎn)量約占我國糧食總產(chǎn)量的1/3，生產(chǎn)區(qū)域分布廣泛，且其消費(fèi)主要分布在糧食作物、飼料作物、能源作物等方面。玉米年產(chǎn)量及年消費(fèi)量均在1.2億噸左右，僅次于美國，位于世界第二。2004年9月22日玉米期貨在大連商品交易所上市以來，受到投資者的青睞，期貨成交量劇增，同時(shí)也為投資者、生產(chǎn)者、經(jīng)營者提供了導(dǎo)向，一方面可以發(fā)揮期貨市場本身所具有的功能，如價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和套期保值功能，投資者可以合理地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，

2、期貨市場可以為生產(chǎn)者指導(dǎo)玉米等農(nóng)產(chǎn)品品種的生產(chǎn)規(guī)模，以及可以為經(jīng)營者在風(fēng)險(xiǎn)最小的情況下，指導(dǎo)現(xiàn)貨市場上的定價(jià)功能，獲得效益最大化。因此如果能夠合理的預(yù)測玉米期貨價(jià)格，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文以大連商品交易所（DCE）玉米期貨為研究對(duì)象，對(duì)玉米期貨市場有效性、玉米期貨價(jià)格影響因素及期貨價(jià)格預(yù)測進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)論表明：
　　（1）在市場有效性理論的基礎(chǔ)上，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論、協(xié)整檢驗(yàn)、誤差修正模型等理論模型對(duì)我國玉米期貨市場

3、有效性進(jìn)行分析。研究結(jié)果表明，我國玉米期貨市場是弱式有效市場。
　?。?）以經(jīng)濟(jì)基本理論為基礎(chǔ)，本文給出了國內(nèi)市場因素（供給量、玉米消費(fèi)量、國內(nèi)生產(chǎn)總值、原油價(jià)格、人民幣兌美元匯率、我國玉米期貨成交量與持倉量）、國外市場因素（美國玉米期貨和現(xiàn)貨價(jià)格）、突發(fā)因素（氣候環(huán)境）等所引起的我國玉米期貨價(jià)格信息傳導(dǎo)框架及其微觀形成。
　　（3）基于我國玉米期貨價(jià)格信息傳導(dǎo)框架，本文采用經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法，全面系統(tǒng)地分析了我國玉米期貨價(jià)格波動(dòng)

4、因素。研究結(jié)果表明：
　　在月度數(shù)據(jù)中，美國玉米現(xiàn)貨價(jià)格及其期現(xiàn)貨價(jià)格基差、人民幣兌美元匯率、中東原油現(xiàn)貨價(jià)格、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、DCE玉米期貨成交量和持倉量與DCE玉米期貨價(jià)格關(guān)系顯著，與DCE玉米期貨價(jià)格波動(dòng)的Granger因果關(guān)系顯著，是DCE玉米期貨價(jià)格波動(dòng)的主要原因。
　　在季度數(shù)據(jù)中，玉米供給量、消費(fèi)量和國民生產(chǎn)總值GDP與DCE玉米期貨價(jià)格關(guān)系顯著。
　?。?）基于DCE玉米期貨價(jià)格波動(dòng)影響因素分析結(jié)果，

5、本文分別建立了DCE玉米期貨價(jià)格預(yù)測月度模型、季度模型。在月度模型中，采用協(xié)整理論，同時(shí)考慮氣候環(huán)境因素對(duì)DCE玉米期貨價(jià)格的影響，得出影響DCE玉米期貨價(jià)格長期因素、短期因素，建立了基于美國玉米現(xiàn)貨價(jià)格及期現(xiàn)貨價(jià)格基差、人民幣兌美元匯率、中東原油現(xiàn)貨價(jià)格、CPI、DCE玉米期貨成交量與持倉量、氣候環(huán)境啞變量的DCE玉米期貨價(jià)格VECM，加強(qiáng)了模型的經(jīng)濟(jì)解釋能力。同時(shí)考慮到DCE玉米期貨價(jià)格具有線性和非線性特征，進(jìn)一步采用人工智能技術(shù)，