信用風(fēng)險(xiǎn)與策略跟蹤地方債供給提速對(duì)債市影 響淺析

1、目錄目錄地方債地方債4月發(fā)行情況月發(fā)行情況....................................................................................................................1地方債供給放量對(duì)債券市場(chǎng)影響幾何地方債供給放量對(duì)債券市場(chǎng)影響幾何..................................................

2、......................................3地方政府專項(xiàng)債對(duì)基建資金的補(bǔ)充效果地方政府專項(xiàng)債對(duì)基建資金的補(bǔ)充效果....................................................................................5投資策略投資策略......................................................

3、..................................................................................7插圖目錄插圖目錄圖1：歷年前4個(gè)月地方債發(fā)行量和全年發(fā)行量對(duì)比..............................1圖2：2019年一季度地方債新券資金用途........................................2圖3：2019年4月地方債新

4、券資金用途..........................................2圖4：4月份分地域地方一般債和專項(xiàng)債發(fā)行量占比和下限上浮情況.................2圖5：4月份地方債發(fā)行期限分布...............................................3圖6：地方債凈融資額與當(dāng)月財(cái)政存款變動(dòng)高度相關(guān)...............................3圖7：地方債

5、發(fā)行量與公開市場(chǎng)操作凈投放存在關(guān)聯(lián)性.............................4圖8：地方債發(fā)行量和國(guó)債收益率...............................................4圖9：地方債收益率和DR007..........................................................................................5圖10

6、：基建投資資金來源.....................................................6圖11：四輪基建回升背后資金增長(zhǎng)來源不同......................................7表格目錄表格目錄表1：2019年基建資金來源測(cè)算................................................6圖2：2019年一季度地方債新券資金用途圖3：20

7、19年4月地方債新券資金用途4月棚戶區(qū)改造土地儲(chǔ)備其它基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（醫(yī)療衛(wèi)生、水利環(huán)保、學(xué)校扶貧收費(fèi)公路資料來源：Wind，資料來源：Wind，分地域來看，不同省份一般債和專項(xiàng)債發(fā)行有所分化。分地域來看，不同省份一般債和專項(xiàng)債發(fā)行有所分化。4月份共有13余個(gè)省市發(fā)行地方債，發(fā)行總量陜西最多，達(dá)到368.8億元，均為一般債，期限為5年、7年和10年期。新增專項(xiàng)債江蘇省發(fā)行最多，為171.9億元，期限為10年期。進(jìn)入二季度地方債中標(biāo)利率上浮

8、幅度提升。4月以來地方債中標(biāo)利率上浮幅度擴(kuò)大。4月9日河北招標(biāo)發(fā)行的20年期一般債中標(biāo)利率3.91%，較下限上浮40bp。內(nèi)蒙古10年期收費(fèi)公路專項(xiàng)債中標(biāo)利率3.71%，較下限上浮50bp。4月25日，遼寧20年期專項(xiàng)地方債中標(biāo)利率較下限上浮53bp，為去年地方債重啟以來最高。圖4：4月份分地域地方一般債和專項(xiàng)債發(fā)行量占比和下限上浮情況（億元，BP）一般專項(xiàng)下限上?。ㄓ遥?00350300250200150100500陜江西蘇省省河黑貴