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文檔簡介
1、近年來,隨著建立在“理性人”假設(shè)和有效市場假說(EMH)基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)金融理論不斷遭到人們的質(zhì)疑,行為金融理論逐漸興起。行為金融理論在心理學(xué)研究成果的基礎(chǔ)上,將人類心理與行為納入金融的研究框架,從投資者的實(shí)際決策心理出發(fā),重新審視主宰金融市場的人的因素對市場的影響,初步揭開了投資者的實(shí)際決策過程這一“黑箱”,較好的揭示了人們在不確定狀態(tài)下的實(shí)際判斷和決策過程,從而對資本市場上投資者的實(shí)際決策具有積極的指導(dǎo)意義。作為行為金融理論一個(gè)很重要的
2、研究領(lǐng)域,羊群行為由于其對市場的穩(wěn)定性和有效性都有比較大的影響,受到了學(xué)者們的重視,在這一領(lǐng)域也取得了許多很有價(jià)值的研究成果。但由于傳統(tǒng)研究方法的局限,以往的研究中還存在一些障礙,使得我們難以對羊群行為繼續(xù)深入研究。所幸的是,一種與傳統(tǒng)的數(shù)學(xué)推理方法不同的新的研究方法逐漸被學(xué)者們應(yīng)用到金融研究領(lǐng)域,這就是基于Agent的仿真技術(shù)。作為一種從微觀到宏觀,自底向上的研究方法,基于Agent的仿真技術(shù)特別適合于傳統(tǒng)數(shù)學(xué)方法難以有效處理的諸如金
3、融市場一類的復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)(CAS)的研究。特別值得指出的是,一方面,基于Agent的仿真技術(shù)為金融領(lǐng)域的研究提供了新的方法,另一方面,行為金融關(guān)于行為人的微觀行為的研究成果也為金融市場仿真模型中Agent的微觀行為假設(shè)提供了理論基礎(chǔ),因此將兩者結(jié)合起來研究金融市場是一件很自然的事。
本文綜合利用行為金融理論、羊群行為理論以及金融市場仿真技術(shù),建立了一個(gè)針對羊群行為的股票市場仿真模型,來研究股票市場中微觀主體的非理性羊群行為
4、對市場宏觀屬性的影響,并在仿真工具平臺(tái)Swarm上使用Java語言編程實(shí)現(xiàn)模型。本文模型建立在符合中國股票市場現(xiàn)實(shí)的微觀結(jié)構(gòu)假設(shè)基礎(chǔ)上,并假定市場上存在三類交易者,即理性交易者、噪聲交易者和羊群行為交易者,理性交易者根據(jù)其對股票基礎(chǔ)價(jià)值的理性預(yù)期做出買賣決策,噪聲交易者根據(jù)噪聲信號(hào)隨機(jī)買賣股票,而羊群行為交易者則盲目模仿市場走勢買賣股票。在此基礎(chǔ)上建立仿真模型,進(jìn)行仿真實(shí)驗(yàn),分析實(shí)驗(yàn)結(jié)果,得出結(jié)論。本文的研究發(fā)現(xiàn):市場中非理性羊群行為交
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