中國(guó)pe的法律解讀

1、第一節(jié)第一節(jié)私募股權(quán)基金概述私募股權(quán)基金概述一、一、私募股權(quán)基金的要素剖析私募股權(quán)基金的要素剖析私募股權(quán)基金（privateequityfund），又稱私募股權(quán)投資基金，簡(jiǎn)稱ＰＥ。其概念可從私募、股權(quán)投資、基金３個(gè)方面解讀。（一）私募（一）私募１募集的對(duì)象不同１募集的對(duì)象不同私募的募集對(duì)象為特定人，或者少于２００人的不特定人，而公募的募集對(duì)象為不特定人。２募集信息的傳播方式不同２募集信息的傳播方式不同私募一般通過(guò)投資者之間的熟人關(guān)系，即

2、以熟人推介的形式傳播募集信息，而公募可以通過(guò)公眾媒體進(jìn)行公開宣傳和傳播。３對(duì)投資者的要求不同３對(duì)投資者的要求不同私募對(duì)于投資者的要求高于公募。４承擔(dān)的信息披露義務(wù)和接受的政府監(jiān)管不同４承擔(dān)的信息披露義務(wù)和接受的政府監(jiān)管不同私募比公募承擔(dān)更少的信息披露義務(wù)，面臨更少的政府監(jiān)管，這也是私募形式備受歡迎的主要原因。私募股權(quán)基金的投資對(duì)象是企業(yè)的股權(quán)。（二）股權(quán)投資（二）股權(quán)投資１１股權(quán)投資的收益十分豐厚股權(quán)投資的收益十分豐厚股權(quán)投資以出資比例

3、獲取公司收益的分紅，而且一旦被投資公司成功上市，私募股權(quán)投資基金的獲利便可能是幾倍或幾十倍。２２股權(quán)投資伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)投資伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)投資通常需要經(jīng)歷若干年的投資周期，因?yàn)橥ǔＭ顿Y于發(fā)展期或成長(zhǎng)期的企業(yè)，如果被投資企業(yè)最后以破產(chǎn)慘淡收?qǐng)?，私募股?quán)基金就有可能血本無(wú)歸。３３股權(quán)投資可提供全方位的增值服務(wù)股權(quán)投資可提供全方位的增值服務(wù)私募股權(quán)投資在向目標(biāo)企業(yè)注入資本的時(shí)候，也注入了先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和各種增值服務(wù)，這也是其吸引企業(yè)的關(guān)鍵因

4、素。（三）基金基金基金是一種專家管理的集合投資制度。1.基金具有固定性基金具有固定性基金的投資者和管理者以及資金規(guī)模，在一定時(shí)間內(nèi)是固定的。2基金具有集合性基金具有集合性（一）（一）與私募證券投資基金與私募證券投資基金私募證券投資基金是相對(duì)我國(guó)政府主管部門監(jiān)管的，向不特定投資人公開發(fā)行受益憑證的證券投資基金而言的。（二）（二）與產(chǎn)業(yè)投資基金與產(chǎn)業(yè)投資基金產(chǎn)業(yè)投資基金一般有濃厚的官方色彩，是在國(guó)家或地方政府支持下設(shè)立的，資金來(lái)源一般為國(guó)有

5、大型企業(yè)或社?；?，投資于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或特定行業(yè)。（三）（三）與政府引導(dǎo)基金與政府引導(dǎo)基金政府引導(dǎo)基金是由政府出資，并吸引有關(guān)地方政府、金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本參與，以股權(quán)或債權(quán)等方式投資于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或新設(shè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，不以營(yíng)利為目的的而以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展為目的的專項(xiàng)基金。（四）（四）與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是指在我國(guó)境內(nèi)注冊(cè)設(shè)立的，向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以期在所投資企業(yè)發(fā)育成熟或相對(duì)成熟后通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收

6、益的企業(yè)組織。第二節(jié)第二節(jié)私募股權(quán)基金的發(fā)展歷程私募股權(quán)基金的發(fā)展歷程一、一、穩(wěn)步推進(jìn)穩(wěn)步推進(jìn)——國(guó)際國(guó)際PE從初現(xiàn)到興盛從初現(xiàn)到興盛私募股權(quán)基金起源于美國(guó)。19世紀(jì)末，有不少富有的私人銀行家通過(guò)律師、會(huì)計(jì)師的介紹和安排，將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的石油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)，這類投資完全是由投資者個(gè)人決策，沒(méi)有專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行組織，這就是私募股權(quán)基金的雛形。國(guó)際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過(guò)50多年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和ＩＰＯ的重要融資手段。國(guó)際

7、私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣泛，資金來(lái)源多樣化，眾多機(jī)構(gòu)參與。目前西方國(guó)家私募股權(quán)投資基金占其ＧＤＰ的份額已達(dá)到４％—５％。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、ＫＫＲ、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。二、二、迂回前進(jìn)迂回前進(jìn)——中國(guó)中國(guó)PE從展露到繁榮從展露到繁榮中國(guó)探索發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的歷程始于２０世紀(jì)８０年代。其后１０多年間，由于受制于法律體制和市場(chǎng)環(huán)境等因素，PE一直未能取得實(shí)質(zhì)性的

8、進(jìn)展。此時(shí)的中國(guó)私募股權(quán)基金，人在學(xué)習(xí)、摸索階段。時(shí)至2009年，金融危機(jī)余波影響下的中國(guó)PE迎來(lái)了第二個(gè)投資小高潮。創(chuàng)業(yè)板的推出使PE看到了上市退出的希望；有限合伙證券開戶障礙的排除，使得設(shè)立有限合伙PE這一問(wèn)題再前進(jìn)了一步；保險(xiǎn)業(yè)、銀行業(yè)紛紛呼吁業(yè)務(wù)創(chuàng)新，希望直接投資于PE或者加強(qiáng)與PE的多層次合作；而限制紅籌上市的“10號(hào)文”，也頻頻傳出松動(dòng)的消息。中國(guó)PE在一輪輪政策浪潮的推動(dòng)下，又恢復(fù)了熱情，氣勢(shì)隨之高漲。第三節(jié)第三節(jié)私募股權(quán)