電大《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理》考試必備計(jì)算分析

1、《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理》《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理》計(jì)算及分析題：計(jì)算及分析題：1.假定某企業(yè)集團(tuán)持有其子公司60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬(wàn)元，其資產(chǎn)報(bào)酬率（也稱(chēng)為投資報(bào)酬率，定義為息稅前利潤(rùn)與總資產(chǎn)的比率）為20%負(fù)債利率為8%，所得稅率為25％。假定該子公司負(fù)債與權(quán)益（融資戰(zhàn)略）的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進(jìn)型70：30。對(duì)于這兩種不同的融資戰(zhàn)略，請(qǐng)分步計(jì)算母公司的投資回報(bào)，并分析二者的風(fēng)險(xiǎn)與收益情況。1解：解：

2、（1）息稅前利潤(rùn)=總資產(chǎn)20%保守型戰(zhàn)略=100020%=200（萬(wàn)元）激進(jìn)型戰(zhàn)略=100020%=200（萬(wàn)元）（2）利息=負(fù)債總額負(fù)債利率保守型戰(zhàn)略=100030%8%=24（萬(wàn)元）激進(jìn)型戰(zhàn)略=100070%8%=56（萬(wàn)元）（3）稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額）=息稅前利潤(rùn)—利息保守型戰(zhàn)略=200—24=176激進(jìn)型戰(zhàn)略=200—56=144（4）所得稅=利潤(rùn)總額（應(yīng)納稅所得額）所得稅稅率保守型戰(zhàn)略=17625%=44激進(jìn)型戰(zhàn)略=14425%

3、=36（5）稅后凈利（凈利潤(rùn)）=利潤(rùn)總額—所得稅保守型戰(zhàn)略=176—44=132激進(jìn)型戰(zhàn)略=144—36=108（6）稅后凈利中母公司收益（控股60%）保守型戰(zhàn)略=13260%=79.2激進(jìn)型戰(zhàn)略=10860%=.64.8（7）母公司對(duì)子公司的投資額保守型戰(zhàn)略=100070%60%=420激進(jìn)型戰(zhàn)略=100030%60%=180（8）母公司投資回報(bào)率保守型戰(zhàn)略=79.2420=18.86%激進(jìn)型戰(zhàn)略=64.864.8=36%列表計(jì)算如下

4、：保守型激進(jìn)型息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）100020%=200100020%=200利息（萬(wàn)元）3008%=247008%=56稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）20024=17620056=144所得稅（萬(wàn)元）17625%=4414425%=36稅后凈利（萬(wàn)元）17644=13214436=108稅后凈利中母公司收益（萬(wàn)元）13260%=79.210860%=64.8母公司對(duì)子公司的投資額（萬(wàn)元）70060%=42030060%=180母公司投資回報(bào)（％）79

5、.2420=18.86％64.8180=36％＝＝29880（萬(wàn)元）%6747.02400?甲企業(yè)預(yù)計(jì)整體價(jià)值總額＝791.6＋29880＝30671.6（萬(wàn)元）甲企業(yè)預(yù)計(jì)股權(quán)價(jià)值=30671.61600=29071.6（萬(wàn)元）4甲公司已成功地進(jìn)入第八個(gè)營(yíng)業(yè)年的年末，且股份全部獲準(zhǔn)掛牌上市，年平均市盈率為15。該公司2009年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為20000萬(wàn)元，債務(wù)總額為4500萬(wàn)元。當(dāng)年凈利潤(rùn)為3700萬(wàn)元。

6、甲公司現(xiàn)準(zhǔn)備向乙公司提出收購(gòu)意向（并購(gòu)后甲公司依然保持法人地位），乙公司的產(chǎn)品及市場(chǎng)范圍可以彌補(bǔ)甲公司相關(guān)方面的不足。2009年12月31日B公司資產(chǎn)負(fù)債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為5200萬(wàn)元，債務(wù)總額為1300萬(wàn)元。當(dāng)年凈利潤(rùn)為480萬(wàn)元，前三年平均凈利潤(rùn)為440萬(wàn)元。與乙公司具有相同經(jīng)營(yíng)范圍和風(fēng)險(xiǎn)特征的上市公司平均市盈率為11。甲公司收購(gòu)乙公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應(yīng)，并相信能使乙公司未來(lái)的效率和效益提高到同甲公司一樣的水

7、平。要求：運(yùn)用市盈率法，分別按下列條件對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)價(jià)值進(jìn)行估算。（1）基于目標(biāo)公司乙最近的盈利水平和同業(yè)市盈率；（2）基于目標(biāo)公司乙近三年平均盈利水平和同業(yè)市盈率。（3）假定目標(biāo)公司乙被收購(gòu)后的盈利水平能夠迅速提高到甲公司當(dāng)前的資產(chǎn)報(bào)酬率水平和甲公司市盈率。4.4.解：解：（1）乙目標(biāo)公司當(dāng)年股權(quán)價(jià)值=48011=5280（萬(wàn)元）（2）乙目標(biāo)公司近三年股權(quán)價(jià)值=44011=4840（萬(wàn)元）（3）甲公司資產(chǎn)報(bào)酬率=370020000=

8、18.5%（4）乙目標(biāo)公司預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)=520018.5%=962（萬(wàn)元）（5）乙目標(biāo)公司股權(quán)價(jià)值=96215=14430（萬(wàn)元）5某集團(tuán)公司意欲收購(gòu)在業(yè)務(wù)及市場(chǎng)方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：甲企業(yè)擁有6000萬(wàn)股普通股，2007年、2008年、2009年稅前利潤(rùn)分別為2200萬(wàn)元、2300萬(wàn)元、2400萬(wàn)元，所得稅率25%；該集團(tuán)公司決定選用市盈率法，以甲企業(yè)自身的市盈率20為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水