吉利控股集團(tuán)收購(gòu)沃爾沃汽車公司的并購(gòu)戰(zhàn)略案例分析

1、吉利控股集團(tuán)收購(gòu)沃爾沃汽車公司的并購(gòu)戰(zhàn)略案例分析縣永平①武漢理工大學(xué)資源與環(huán)境工程學(xué)院，武漢430070摘要：本文從汽車行業(yè)并購(gòu)相關(guān)背景入手，從并購(gòu)雙方概況、并購(gòu)動(dòng)因、并購(gòu)過程、結(jié)果、并購(gòu)啟示等方面全過程剖析了迄今為止中國(guó)汽車廠家最大手筆的海外資產(chǎn)收購(gòu)案一一吉利控并購(gòu)股集團(tuán)收購(gòu)沃爾沃汽車公司。最后對(duì)該案進(jìn)行了客觀公正的點(diǎn)評(píng)對(duì)于并購(gòu)后可能存在的文化摩擦、技術(shù)鴻溝、管理理念，方法等方面的沖突引起足夠重視關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略管理，汽車并購(gòu)，吉利，沃爾

2、沃，案例分析2010年3月28日，吉利控股集團(tuán)有限公司與美國(guó)福特汽車公司在瑞典哥德堡正式簽署收購(gòu)沃爾沃汽車公司的協(xié)議，吉利控股集團(tuán)以18億美元的代價(jià)獲得沃爾沃轎車公司100％的股權(quán)以及包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的相關(guān)資產(chǎn)。這是目前為止中國(guó)汽車廠家最大手筆的海外資產(chǎn)收購(gòu)案，同時(shí)也是中國(guó)汽車廠家收購(gòu)海外整車廠家中資產(chǎn)最完全的案例。成為中國(guó)汽車企業(yè)收購(gòu)國(guó)外豪華汽車品牌第一宗。1相關(guān)背景介紹并購(gòu)是公司通過股權(quán)收購(gòu)或資產(chǎn)收購(gòu)獲取目標(biāo)方股權(quán)、資產(chǎn)或直接吸收合

3、并，實(shí)現(xiàn)公司快速發(fā)展的擴(kuò)張行為。直觀地看，公司通過并購(gòu)手段能夠迅速獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，并可以在隨后的整合中聚斂其協(xié)同效應(yīng)。汽車工業(yè)是規(guī)模經(jīng)濟(jì)顯著的行業(yè)，而并購(gòu)重組是獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)非常有效的方法。回顧世界汽車工業(yè)走過的百年歷程可以看出，一部世界汽車工業(yè)發(fā)展史就是汽車生產(chǎn)企業(yè)兼并重組的歷史。在20世紀(jì)頭三十年里，美國(guó)大大小小的400多家汽車市場(chǎng)廠經(jīng)過兼并重組只剩下10多家整車公司，進(jìn)入60年代后，又進(jìn)一步形成通用、福特、克萊斯勒和AMC公司；到

4、80年代，AMC又被克萊斯勒公司收購(gòu)。自20世紀(jì)90年代以來的全球第五次兼并浪潮席卷世界，汽車工業(yè)中的并購(gòu)事件更是此起彼伏，交易的費(fèi)用、新企業(yè)的規(guī)模都達(dá)到了驚人的程度。僅1997①縣永平，博士研究生，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)EMBA通訊地址：甘肅省定西市循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)管委會(huì)(定西市安定區(qū)交通路287號(hào))郵編：743000。研究方向：環(huán)境工程與循環(huán)經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)管理與企業(yè)戰(zhàn)略。xianyongpin92005@126tom：XCl18161@163co

5、m與中國(guó)相比，韓國(guó)汽車工業(yè)發(fā)展十分迅速。20世紀(jì)60年代在政府的扶植下，通過從來件組裝(KnockDown，簡(jiǎn)稱KD)的模式開始快速發(fā)展起來，取得了規(guī)模效益，并且具備了自主開發(fā)的能力，形成了現(xiàn)代、起亞、大宇等大型汽車公司。然而1997年東南亞金融危機(jī)開始后，韓元對(duì)美元的匯率暴跌，使包括汽車工業(yè)在內(nèi)的幾乎所有的韓國(guó)大中型企業(yè)面臨嚴(yán)重的償債危機(jī)，政府對(duì)汽車工業(yè)也不能再提供強(qiáng)大的援助。而且韓國(guó)汽車工業(yè)的生產(chǎn)能力長(zhǎng)期嚴(yán)重過剩，高速增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

6、需求急劇衰退，銷售量幾乎萎縮至極點(diǎn)，使其更陷入困境。各大汽車公司普遍財(cái)政困難，資金平衡迅速出現(xiàn)危機(jī)，有些甚至已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債而難以維持生存。韓國(guó)汽車企業(yè)只好紛紛出售資產(chǎn)，吸引國(guó)外投資者來尋求生機(jī)。表3東南亞金融危機(jī)發(fā)生后韓國(guó)部分汽車公司的結(jié)局一覽表公司主要經(jīng)歷與結(jié)局名稱1997年12月因母公司面臨倒閉而被迫將535％的股權(quán)出售給大宇集團(tuán)，重組之后，雙龍?jiān)摴局饕a(chǎn)四輪驅(qū)動(dòng)越野車，原先的豪華車生產(chǎn)并入大宇1997年5月陷入倒閉困境，同年

7、11月韓國(guó)政府宣布注資7億美元予以援助，韓國(guó)起亞發(fā)展銀行正式接管該公司的30％股權(quán)。1998年12月，該公司被現(xiàn)代汽車公司收購(gòu)大宇集團(tuán)在1997年4月以后非但不進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，反而利用其他公司的危機(jī)繼續(xù)尋求擴(kuò)張，一度創(chuàng)下了“每3天接管一家企業(yè)”的神話，以致到了1999年7月，日趨大宇嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)(資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)335％)迫使該集團(tuán)向政府求救，大宇集團(tuán)即告解體。2002年4月，大宇汽車公司的主要資產(chǎn)被美國(guó)通用汽車公司收購(gòu)，但仍保留“大宇”

8、的稱號(hào)90年代中期開始進(jìn)入韓國(guó)汽車工業(yè)，1998年3月推出了第一輛用日本技術(shù)開發(fā)的中型轎車，并計(jì)劃投資54億美元，新建和收購(gòu)若干汽車公司或工廠。但1999年即陷三星入資不抵債困境，被迫申請(qǐng)政府保護(hù)。經(jīng)韓國(guó)政府斡旋，2000年4月其被法國(guó)雷諾公司收購(gòu)2案例聚焦21并購(gòu)雙方概況(1)吉利控股集團(tuán)概況浙江吉利控股集團(tuán)有限公司是中國(guó)汽車行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)，1997年進(jìn)入轎車領(lǐng)域以來，憑借靈活的經(jīng)營(yíng)機(jī)制和持續(xù)的自主創(chuàng)新，取得了快速的發(fā)展，資產(chǎn)總值超過1