基于核心能力整合的中國上市公司并購績效研究.pdf

1、隨著我國的經(jīng)濟發(fā)展以及日益激烈的市場競爭,越來越多的企業(yè)選擇通過并購來獲得快速擴張以及跳躍式的發(fā)展,以突破企業(yè)自身發(fā)展積累的漸進式模式。國內外也對企業(yè)并購從各個角度進行了研究,其中將核心能力與企業(yè)并購相結合的研究,主要始于七十年代大量的混合并購企業(yè)回歸到主業(yè)的主動剝離行為,第五次并購浪潮的橫向并購和縱向并購的特點也表明這一研究有較強的理論價值和現(xiàn)實意義。在我國,大量上市公司跨行業(yè)并購的失敗更促使我們從更深層次--核心能力,來分析企業(yè)的并

2、購問題。但是以往大多數(shù)研究只是理論方面的定性分析,并沒有定量方面的分析,因此,本文基于這一出發(fā)點,探索性地從核心能力整合的角度來對中國上市公司并購績效進行實證研究。
　　 本文首先對國內外并購研究的文獻進行了總結闡述,接著介紹了并購與核心能力等相關理論,為后面的實證研究建立基礎。其次,參考前人對核心能力理論的研究,本文探索性地從專利技術與商標品牌、人力資源、管理能力這三個角度將核心能力量化為無形資產比例、大專以上人員比例以及管理

3、費用比例三個指標,以便對核心能力與并購績效關系進行實證研究；對并購績效評價方法的選擇參考以往文獻以及我國國情,采用了更客觀的EVA法。本文以2005年滬市發(fā)生橫向并購與縱向并購的上市公司作為研究對象,以2004年至2008年作為考察期,分別對并購前后的核心能力指標以及并購績效的趨勢進行了分析,發(fā)現(xiàn)上市公司的核心能力的三個指標和并購績效除了08年受到金融危機影響造成的下滑之外,總體上穩(wěn)步地增強；其中,所考察的上市公司并購后各個年度的績效與