證券公司直接投資業(yè)務風險擴散機制及監(jiān)管政策研究.pdf

1、金融創(chuàng)新被當今市場普遍推崇的時候，證券公司直接投資業(yè)務作為券商增強核心競爭力的金融創(chuàng)新業(yè)務，于2007年9月被證監(jiān)會批準設立，目前尚在試點階段。金融創(chuàng)新雖然可以推動金融業(yè)和金融市場的發(fā)展，但也會加大金融風險，降低金融監(jiān)管的有效性。由于創(chuàng)新業(yè)務風險的客觀存在性和不確定性，以及證券公司在金融行業(yè)的特殊中介地位，使證券公司直接投資業(yè)務的風險具有強烈的外部性和極大的擴散性，威脅著整個經(jīng)濟領域、經(jīng)濟實體、甚至政府與社會。本文通過研究國內外的直接股

2、權投資業(yè)務及監(jiān)管現(xiàn)狀，分析了證券公司直接投資業(yè)務的特殊性和風險特征。借鑒國內外金融及直接股權投資業(yè)務的監(jiān)管經(jīng)驗，提出了證券公司直接投資業(yè)務的監(jiān)管政策思路。本研究分為五個部分：
　　 第一部分，主要說明了研究背景、意義及研究目標和內容，界定了相關概念，介紹了本文所采用的研究方法和框架；梳理了金融風險與金融監(jiān)管理論的相關研究成果。
　　 第二部分，主要說明了國內外直接股權投資業(yè)務的發(fā)展簡況與特點，分析了證券直投業(yè)務的特殊性以

3、及主要風險類型和風險特征。
　　 第三部分，從金融創(chuàng)新業(yè)務本身、信息不對稱和經(jīng)濟主體有限理性等三個主要方面，分析了此項業(yè)務風險的形成機理，并展開分析了引發(fā)風險擴散的四個重要路徑：組織形式、證券直投業(yè)務價值鏈、業(yè)務協(xié)同以及道德風險引發(fā)的風險擴散路徑。
　　 第四部分，進一步闡述了控制風險擴散的主要著手點，從業(yè)務本身風險、證券公司的管理和道德風險的控制等三個層面分析。
　　 第五部分，說明監(jiān)管的必要性，通過分析此項業(yè)