股權結(jié)構(gòu)對股權代理成本影響的研究.pdf

1、股權結(jié)構(gòu)與代理問題是公司治理研究中的熱點。從目前國內(nèi)外的研究來看，股權代理成本可以分為兩類，一類是股東和管理者之間的代理成本，另一類是大股東和小股東之間的代理成本。由于我國上市公司股權高度集中，公司經(jīng)理人一方面要代表大股東利益行使決策權，從而導致控股股東與中小股東的利益沖突，另一方面由于內(nèi)部人控制，公司控制權又事實上掌握在經(jīng)理人手中，這使得“控股股東與中小股東之間的利益沖突”與“股東與經(jīng)理之間的利益沖突”這兩種不同的代理問題在我國上市公

2、司中奇妙的結(jié)合在一起。
　　 以前研究文獻一般是單獨考察股權結(jié)構(gòu)對股東和管理者之間代理成本及大股東和小股東之間代理成本的影響，本文在文獻研究的基礎上綜合考察了股權結(jié)構(gòu)對兩類股權代理成本的影響。在研究股權結(jié)構(gòu)對股東和管理者之間代理成本的影響時，文章以我國滬深兩市非金融類A股上市公司為研究對象，運用2005-2007連續(xù)三年的面板數(shù)據(jù)，實證分析了股權結(jié)構(gòu)對股東和管理者之間的股權代理成本的影響，結(jié)果表明股權結(jié)構(gòu)對股東和管理者之間的代理

3、成本有顯著影響。而本文在研究股權結(jié)構(gòu)對大股東和小股東之間代理成本影響時，以2005-2007年發(fā)生大宗股權轉(zhuǎn)讓事件為研究對象，用控制權私有收益衡量大股東和小股東之間的代理成本，這種衡量方式是本文的創(chuàng)新點之一，研究結(jié)果表明只有股權集中度對該類股權代理成本有顯著影響。
　　 本文采取實證研究和規(guī)范性研究相結(jié)合的研究方法，在此基礎上考察了我國上市公司股權結(jié)構(gòu)對股權代理成本的影響并對結(jié)果進行了分析。最后本文對降低我國上市公司的股權代理成