股權結構對股權代理成本的影響研究.pdf

1、股權結構對股權代理成本的影響問題向來都是公司管理過程中主要研究的對象。盡管國內市場化進度加快，資本市場持續(xù)升溫，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)也越做越大，同時在數(shù)量上也突飛猛進，這對國內經濟的提升有著前所未有的貢獻，然而上市企業(yè)的狀況相對繁雜，其股權存在形式以多元化表現(xiàn)出來的情況非常普遍，這包括：流通股與非流通股共存；同股不同權等，從而導致上市企業(yè)股權的管理情況特別繁雜，在很大程度上影響了創(chuàng)業(yè)板上市公司，因此處理好國內創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權結構問題對于股

2、權代理成本的作用存在深刻的影響。
　　本文從一開始就總結了各國學者就股權結構問題對于股權代理成本的研究結果，其次對股權結構、股權代理成本的概念進行了明確，并對相關機理進行了分析。再次以我國創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象，運用2014年的面板數(shù)據(jù)，對創(chuàng)業(yè)板上市公司股權結構是怎樣影響股權代理成本作了實際驗證。通過驗證顯示：股權代理成本受到創(chuàng)業(yè)板上市公司股權結構的作用，其中股權結構包含了股權集中度、股權制衡度、管理層持股比例、機構投資者持股比

3、例等。通過增加機構投資持股比例、管理層持股比例，增加股權集中度、股權制衡度，都有利于降低我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權代理成本。合理的優(yōu)化股權結構就是要使之符合公司自我發(fā)展狀況，不能只是單一地使股權集中度提高或降低，也不能只是單一地增加或減少政府或法人的占股比。從股權結構角度來說，需要足夠重視產權多樣化的提升，要在真正意義上實現(xiàn)同一地位上各利益主體的多樣化。此外，上市公司創(chuàng)新董事會的激勵機制，構建短期激勵與長期激勵相結合也可以降低股權代理成本