上市家族企業(yè)治理結構對代理成本影響的實證研究.pdf

1、我國上市家族企業(yè)發(fā)展迅猛，已經成為重要的經濟力量。而上市家族企業(yè)兼具家族企業(yè)和現(xiàn)代企業(yè)的特點，由此產生了獨特的雙重三層委托代理問題——家族控制股東與小股東的代理問題、家族股東與家族經理人的代理問題以及家族股東與外部經理人的代理問題。由于我國缺乏有效的外部治理機制與監(jiān)管機制，家族企業(yè)的第一類代理問題一直是我國學術界討論的熱點。
　　 本文基于委托代理和利他主義的基本理論，對上市家族企業(yè)的治理結構與第一類代理成本的關系進行理論探討和

2、實證研究。本文研究的目的在于試圖回答這樣的問題：我國上市家族企業(yè)的公司治理結構對代理成本的影響如何？究竟在目前，怎樣的治理結構能有效地降低我國上市家族企業(yè)的代理成本？
　　 本文選擇我國2007、2008年766家上市家族企業(yè)作為研究樣本，選取家族現(xiàn)金流權、董事會規(guī)模、家族董事比例、家族管理、高管持股比例5個反映上市家族企業(yè)公司治理結構的變量，建立多元線性回歸模型，運用SPSS16.0軟件，對代表上市家族企業(yè)代理成本的管理費用率

3、進行了回歸分析?；貧w結果發(fā)現(xiàn)，上市家族企業(yè)的治理結構確實影響著其代理成本：家族現(xiàn)金流權、家族董事比例、家族管理、高管持股比例與代理成本存在顯著負相關關系，而董事會規(guī)模與代理成本顯著正相關。
　　 最后，依據(jù)模型檢驗結果，本文從以下幾個方面提出建議，包括提高家族現(xiàn)金流權、合理控制董事會規(guī)模、謹慎引入職業(yè)經理人、健全對管理層的考評與激勵機制、加強債務治理效應，希望能有助于上市家族企業(yè)優(yōu)化治理結構，緩解委托代理沖突，降低代理成本，促進