影響中國高儲蓄兩難相關因素的實證研究.pdf

1、高儲蓄兩難是指一個國家擁有大量對外凈債權，而本國貨幣卻無法成為借貸貨幣，同時升值預期的存在引發(fā)資本大量流入，從而流動性過剩導致貨幣政策失效。其源于貨幣錯配，但卻不同于傳統(tǒng)的貨幣錯配問題。傳統(tǒng)的貨幣錯配是指經濟行為主體的資產/負債、收入/支出使用不同的貨幣計值，因而在貨幣匯率變化時，其凈資產或凈收入會受到影響的現(xiàn)象。而高儲蓄兩難則側重于凈債權擁有國面臨的一系列由它導致宏觀經濟問題。
　　 我國自進入新世紀以來，隨著經常項目和資本項

2、目下的雙流入，外匯儲備的連年攀升，高儲蓄兩難已成為現(xiàn)今宏觀經濟的主要難題，特別是隨著2005年的匯率制度改革以來，我國由事實上的固定匯率制度轉變?yōu)橛泄芾淼母訁R率制度，使得人民幣升值預期的出現(xiàn)，貨幣錯配的風險迅速顯著化，這不僅涉及各微觀經濟主體，如企業(yè)和個人改變原有的資產配置，另外對宏觀經濟的危害也日益顯現(xiàn)出來，如外匯占款導致的市場流動性過剩。因此研究這一新生事物對我國的匯率制度改革、金融市場完善乃至這個宏觀經濟的發(fā)展有著重要的意義。然

3、而，由于高儲蓄兩難不同于傳統(tǒng)貨幣錯配，尤其是債務型錯配這種早已存在的現(xiàn)象，國內外對其的研究尚處于初級階段，其對經濟的后續(xù)影響仍然有待于觀察，因此對此問題的深入研究有助于相關理論體系的建立和完善以及對宏觀經濟政策的建議和指導作用。
　　 在面臨高儲蓄兩難日益深化的時候，當前的中國應該采取何種貨幣政策和匯率政策來抑制其繼續(xù)發(fā)展?是哪些因素導致了高儲蓄兩難的產生?高儲蓄兩難是通過哪種機制來影響中國經濟以及其巨大的危害性在哪?
　

4、　 因此本文從上述問題出發(fā)，首先確定以高儲蓄兩難作為研究對象，采取理論分析與經驗分析相結合、定性分析與定量分析相結合的研究方法。從其本身存在的特點開始，研究其經濟機制、對宏觀經濟的影響以及其產生的引致原因并進行歸納分析，應用經驗研究的方法對我國高儲蓄兩難問題展開討論；繼而采用Goldstein&Turner設計的AECM指標作為高儲蓄兩難的替代指標，以使高儲蓄兩難問題得以在數(shù)量上可計量。在具體的實證方法上面，首先通過對各變量進行ADF

5、檢驗，確定因變量與自變量之間存在著一階平穩(wěn)的關系，接著采用向前引入的逐步回歸方法確定最終進入模型的變量，繼而利用E-G兩步法得出最后的結論。而研究表明匯率制度、出口、外商直接投資以及經濟發(fā)展水平對其都存在重要影響；再而對實證結果加以分析，對模型進行經濟學解釋，剔除無關或影響不顯著的因素，對最終進入模型的因素展開探討，對導致高儲蓄兩難的原因進行深入分析。
　　 最后，本文通過對定性和定量研究方法下的研究結果進行總結，在此基礎上就相