影響中國(guó)高儲(chǔ)蓄兩難相關(guān)因素的實(shí)證研究.pdf

1、高儲(chǔ)蓄兩難是指一個(gè)國(guó)家擁有大量對(duì)外凈債權(quán)，而本國(guó)貨幣卻無(wú)法成為借貸貨幣，同時(shí)升值預(yù)期的存在引發(fā)資本大量流入，從而流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致貨幣政策失效。其源于貨幣錯(cuò)配，但卻不同于傳統(tǒng)的貨幣錯(cuò)配問(wèn)題。傳統(tǒng)的貨幣錯(cuò)配是指經(jīng)濟(jì)行為主體的資產(chǎn)/負(fù)債、收入/支出使用不同的貨幣計(jì)值，因而在貨幣匯率變化時(shí)，其凈資產(chǎn)或凈收入會(huì)受到影響的現(xiàn)象。而高儲(chǔ)蓄兩難則側(cè)重于凈債權(quán)擁有國(guó)面臨的一系列由它導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。
　　 我國(guó)自進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái)，隨著經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)

2、目下的雙流入，外匯儲(chǔ)備的連年攀升，高儲(chǔ)蓄兩難已成為現(xiàn)今宏觀經(jīng)濟(jì)的主要難題，特別是隨著2005年的匯率制度改革以來(lái)，我國(guó)由事實(shí)上的固定匯率制度轉(zhuǎn)變?yōu)橛泄芾淼母?dòng)匯率制度，使得人民幣升值預(yù)期的出現(xiàn)，貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)迅速顯著化，這不僅涉及各微觀經(jīng)濟(jì)主體，如企業(yè)和個(gè)人改變?cè)械馁Y產(chǎn)配置，另外對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的危害也日益顯現(xiàn)出來(lái)，如外匯占款導(dǎo)致的市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩。因此研究這一新生事物對(duì)我國(guó)的匯率制度改革、金融市場(chǎng)完善乃至這個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的意義。然

3、而，由于高儲(chǔ)蓄兩難不同于傳統(tǒng)貨幣錯(cuò)配，尤其是債務(wù)型錯(cuò)配這種早已存在的現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)外對(duì)其的研究尚處于初級(jí)階段，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的后續(xù)影響仍然有待于觀察，因此對(duì)此問(wèn)題的深入研究有助于相關(guān)理論體系的建立和完善以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的建議和指導(dǎo)作用。
　　 在面臨高儲(chǔ)蓄兩難日益深化的時(shí)候，當(dāng)前的中國(guó)應(yīng)該采取何種貨幣政策和匯率政策來(lái)抑制其繼續(xù)發(fā)展?是哪些因素導(dǎo)致了高儲(chǔ)蓄兩難的產(chǎn)生?高儲(chǔ)蓄兩難是通過(guò)哪種機(jī)制來(lái)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)以及其巨大的危害性在哪?
　

4、　 因此本文從上述問(wèn)題出發(fā)，首先確定以高儲(chǔ)蓄兩難作為研究對(duì)象，采取理論分析與經(jīng)驗(yàn)分析相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合的研究方法。從其本身存在的特點(diǎn)開(kāi)始，研究其經(jīng)濟(jì)機(jī)制、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響以及其產(chǎn)生的引致原因并進(jìn)行歸納分析，應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)研究的方法對(duì)我國(guó)高儲(chǔ)蓄兩難問(wèn)題展開(kāi)討論；繼而采用Goldstein&Turner設(shè)計(jì)的AECM指標(biāo)作為高儲(chǔ)蓄兩難的替代指標(biāo)，以使高儲(chǔ)蓄兩難問(wèn)題得以在數(shù)量上可計(jì)量。在具體的實(shí)證方法上面，首先通過(guò)對(duì)各變量進(jìn)行ADF

5、檢驗(yàn)，確定因變量與自變量之間存在著一階平穩(wěn)的關(guān)系，接著采用向前引入的逐步回歸方法確定最終進(jìn)入模型的變量，繼而利用E-G兩步法得出最后的結(jié)論。而研究表明匯率制度、出口、外商直接投資以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)其都存在重要影響；再而對(duì)實(shí)證結(jié)果加以分析，對(duì)模型進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋，剔除無(wú)關(guān)或影響不顯著的因素，對(duì)最終進(jìn)入模型的因素展開(kāi)探討，對(duì)導(dǎo)致高儲(chǔ)蓄兩難的原因進(jìn)行深入分析。
　　 最后，本文通過(guò)對(duì)定性和定量研究方法下的研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，在此基礎(chǔ)上就相