企業(yè)投資行為與負(fù)債水平關(guān)系的實(shí)證研究——基于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的視角.pdf

1、投資和融資是企業(yè)資本運(yùn)動(dòng)過(guò)程中不同階段的動(dòng)態(tài)表述,企業(yè)的資本運(yùn)動(dòng)的效果和效率決定了企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的生存狀態(tài)和發(fā)展前景。隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、委托代理理論、契約理論等新的企業(yè)理論融入公司財(cái)務(wù)理論,學(xué)者們開(kāi)始把融資決策與投資決策結(jié)合起來(lái)思考,作為企業(yè)重要融資方式的負(fù)債融資對(duì)企業(yè)投資行為的影響更是學(xué)者們研究的重點(diǎn)。另一方面,作為所處行業(yè)的子系統(tǒng),企業(yè)進(jìn)行微觀決策不僅要依據(jù)企業(yè)自身的狀況,而且還要考慮所在產(chǎn)業(yè)的狀況,比如本文著重研究的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程

2、度。產(chǎn)業(yè)組織理論為企業(yè)的投資、融資決策提供了一個(gè)完整的、可操作的分析框架。基于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)研究企業(yè)投資支出與負(fù)債水平的關(guān)系,可以進(jìn)一步豐富我國(guó)關(guān)于微觀企業(yè)投融資關(guān)系的研究。
　　 本文在回顧國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,以2005—2007年我國(guó)A股上市公司經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為研究樣本的證據(jù)表明,負(fù)債水平在總體上抑制了企業(yè)的投資支出；進(jìn)一步,本文引入了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)概念來(lái)探討微觀企業(yè)的投資支出與負(fù)債水平的相關(guān)關(guān)系,實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明,與