政府補助對民營上市公司投資效率的影響——基于產(chǎn)品市場競爭與制度環(huán)境視角的實證研究.pdf

1、企業(yè)投資效率直接關系著企業(yè)價值的提升。在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期,上市公司普遍存在投資不足和過度投資的非效率投資現(xiàn)象,國內(nèi)學者對此進行了廣泛的研究。但已有的研究忽略了在我國特殊的制度背景下,政府財政補貼與企業(yè)投資效率之間的關系。同時,隨著民營企業(yè)在國民經(jīng)濟中扮演著越來越重要的角色,研究民營企業(yè)獲得政府補助對投資效率的影響具有重要的理論和現(xiàn)實意義。那么,在這種現(xiàn)實背景下,民營企業(yè)獲得政府補助能否實現(xiàn)資源的有效配置?在不同的產(chǎn)品市場競爭和制度環(huán)境下

2、,政府補助對民營企業(yè)投資效率又有怎樣的影響?
　　鑒于此,本文以2007-2011年我國滬深兩市非金融類民營上市公司為研究對象,實證檢驗了政府補助與企業(yè)投資效率的關系,并進一步結(jié)合企業(yè)產(chǎn)品市場競爭程度和所處地區(qū)的制度環(huán)境差異,分別考察政府補助對投資不足和過度投資的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):①政府補助一方面可以緩解民營企業(yè)的投資不足現(xiàn)狀,提高投資效率,另一方面也可能導致企業(yè)過度投資,降低資源的配置效率。②產(chǎn)品市場競爭程度高的行業(yè),政府補助

3、可以提高企業(yè)的投資效率,表現(xiàn)為緩解企業(yè)的投資不足;但在產(chǎn)品市場競爭程度低的行業(yè),政府補助降低了企業(yè)的投資效率,表現(xiàn)為加劇企業(yè)的過度投資。③在市場化進程較高的地區(qū),政府補助可以在一定程度上緩解企業(yè)的投資不足,實現(xiàn)資源的有效配置;相反,在市場化進程較低的地區(qū),政府補助不僅沒有緩解投資不足,反而加劇企業(yè)的過度投資,降低了企業(yè)的投資效率。
　　本文的研究為政府補助與民營企業(yè)投資效率之間關系的研究提供了新的視角和思路,同時也為我國建立良好的