會計盈余、現(xiàn)金流量與股票價格相關(guān)性實證研究.pdf

1、長期以來，基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的會計盈余一直被認(rèn)為是最能客觀、公允的評價企業(yè)當(dāng)期業(yè)績的會計信息。人們認(rèn)為會計盈余與股票價格緊密相連，是投資者判斷股價高低的重要依據(jù)。但基于權(quán)責(zé)發(fā)生制下的會計盈余具有一定的滯后性，會受到公司所選取的會計政策影響，進而存在被操作的可能。因此會計盈余是否與股票價格具有顯著相關(guān)性在20世紀(jì)中葉受到了國外理論界與實務(wù)界的廣泛質(zhì)疑，并且部分研究認(rèn)為現(xiàn)金流量與股票價格更具相關(guān)性。我國資本市場雖然在過去十幾年中得到較快發(fā)展，但

2、是仍然不夠成熟。在運行機制上、法律制度、市場參與者等方面較發(fā)達國家仍有不小的差距。因此，國外研究結(jié)論能否適用于我國值得懷疑。
　　 本文以理論和實證分析相結(jié)合的方法，并以2005年至2007年上海、深圳市場A股上市公司為樣本范圍，力求通過一系列的實證分析為會計盈余、現(xiàn)金流量與股票價格之間是否存在價值相關(guān)性提供經(jīng)驗證據(jù)，并最終得出以下結(jié)論：⑴會計盈余與股價呈顯著正相關(guān)關(guān)系；⑵盈利公司會計盈余比虧損公司會計盈余具有更強的價值相關(guān)性。