中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程與背景分析

1、中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程與背景分析 中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程與背景分析中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展歷程與背景分析常遠(yuǎn)(中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院 100102)內(nèi)容提要:期貨市場(chǎng)既不能超越經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段,也不能長(zhǎng)時(shí)間滯后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展.中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求,和經(jīng)濟(jì)體制的變革,演變密切相關(guān).本文力圖從中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的歷史角度,解釋中國(guó)期貨市場(chǎng)變遷的經(jīng)濟(jì)背景.關(guān)鍵詞:期貨市場(chǎng)商品期貨金融期貨一,新中國(guó)建立以前的期貨市場(chǎng)1920 年 7

2、月 1 日,中國(guó)第一家證券物品合并經(jīng)營(yíng)(即進(jìn)行證券和期貨交易)的上海證券物品交易所開(kāi)業(yè).1921 年夏秋間,僅上海一地交易所就達(dá) 140 余家①.為規(guī)范新興的期貨交易,1921 年北洋政府頒布了《物品交易所條例》,對(duì)物品期貨市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范②.1929 年 9 月 14 日國(guó)民政府立法會(huì)議通過(guò)《交易新法》,并于 10 月 3 日經(jīng)國(guó)民政府公布③.經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的選擇與淘汰,截止1936 年為止,全國(guó)共有15 家交易所,其中 11 家開(kāi)展期貨交易.

3、中國(guó)近代期貨市場(chǎng)的萌芽與發(fā)展是自然演化的誘致性制度變遷的典型.1937 年日軍侵略的炮火打斷了期貨交易,交易所全部停業(yè).抗日戰(zhàn)爭(zhēng)勝利后,國(guó)民黨政府統(tǒng)治下的上海期貨市場(chǎng)畸形繁榮.惡性通貨膨脹和外地資金涌入上海造成上海投機(jī)行為空前活躍,投機(jī)的對(duì)象主要是黃金,美鈔,證券和商品.除了現(xiàn)貨市場(chǎng)采取囤積居奇等投機(jī)②葉全良:《期貨論:中美期貨市場(chǎng)比較研究》.湖北人民出版社 2003 年版,第 174頁(yè).③朱彤芳編著:《舊中國(guó)交易所簡(jiǎn)介》,中國(guó)商業(yè)出版

4、社 1989 年版,第 l45 一 l53頁(yè).④許滌新,吳承明主編:《中國(guó)資本主義發(fā)展史》第 3 卷,人民出版社 1993 年版,第 43—44 頁(yè).?157?中國(guó)經(jīng)濟(jì)史研究 2007 年第 4 期定①.這一時(shí)期,期貨市場(chǎng)因其投機(jī)性引發(fā)社會(huì)不穩(wěn)定而被關(guān)閉.新民主主義經(jīng)濟(jì)體制與優(yōu)先快速發(fā)展重工業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略不相適應(yīng)②,1952 年,黨的方針轉(zhuǎn)變,決定從新民主主義加速過(guò)渡到社會(huì)主義和計(jì)劃經(jīng)濟(jì).期貨市場(chǎng)是商品經(jīng)濟(jì)的最高級(jí)形式,集中體現(xiàn)了商品經(jīng)濟(jì)

5、中最活躍的價(jià)格因素和市場(chǎng)主體避險(xiǎn)的要求.在社會(huì)主義改造后的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下,固定的價(jià)格和計(jì)劃調(diào)撥使各個(gè)企業(yè)只是生產(chǎn)單位而非市場(chǎng)主體,期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn),規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)功能蕩然無(wú)存,期貨市場(chǎng)存在的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)完全不存在了.期貨市場(chǎng)在新中國(guó)向計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變時(shí)謝幕是經(jīng)濟(jì)體制變化的必然邏輯.文化大革命后期,我國(guó)在對(duì)外貿(mào)易中嘗試?yán)脟?guó)外期貨市場(chǎng).雖然在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,價(jià)值規(guī)律難以正常發(fā)揮作用,因而期貨市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)失去了存在的理由,但中國(guó)與世界各經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)