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文檔簡介
1、自2006年以來，定向增發(fā)作為我國資本市場上一種新的融資方式如火如茶地進行著。由于上市公司、大股東和機構投資者在定向增發(fā)過程中存在錯綜復雜的利益關系，而我國關于定向增發(fā)的制度又不夠完善，上市公司在定向增發(fā)過程中就有強烈的盈余管理動機。本文作為目前國內(nèi)少數(shù)研究定向增發(fā)過程中盈余管理問題的文章之一，對保護中小投資者利益和完善我國定向增發(fā)制度都具有重要的意義。
本文選擇了我國滬深兩市212家在06、07年公告進行定向增發(fā)的上市公
2、司作為研究對象，探究他們在宣告定向增發(fā)的前后幾個季度是否具有盈余管理的現(xiàn)象。本文將樣本按增發(fā)對象進行分組后，從非正常凈利潤、非正常經(jīng)營現(xiàn)金凈流量和操縱性應計利潤等多個指標對定向增發(fā)公司盈余管理的方向和程度進行了檢驗。研究發(fā)現(xiàn)上市公司在宣告進行定向增發(fā)前后[-2，3]六個季度內(nèi)都存在正向的盈余管理現(xiàn)象，而且DTA在宣告增發(fā)的當季和宣告增發(fā)后三個季度高于宣告增發(fā)前兩個季度。由于發(fā)行對象的身份不同，定向增發(fā)公司的盈余管理程度有所不同。在宣告定
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