房地產(chǎn)投資信托基金理論與實踐研究.pdf

1、同濟大學(xué)博士學(xué)位論文房地產(chǎn)投資信托基金理論與實踐研究姓名：王仁濤申請學(xué)位級別：博士專業(yè)：技術(shù)經(jīng)濟及管理指導(dǎo)教師：張維然20060601摘要類，對每類信托公司做出評價，并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)建議。5REITs制度中存在著雙重委托一代理關(guān)系。論文運用委托一代理模型分析REITs運作中的委托一代理關(guān)系，結(jié)果表明：REITs運作中托管人對管理人的監(jiān)督越嚴格，投資人為激勵REITs管理人選擇努力工作而必須付出的報酬就越小，投資人的收益就越高。另一方

2、面，在基金管理人努力工作的情況下，投資人要想盡量減少為激勵REITs管理人而付出的報酬，以提高自己的收益，可以采用增大基金管理人舞弊被發(fā)現(xiàn)時受到的處罰罰金、加強托管人的監(jiān)督、加強外部監(jiān)督的辦法。6我國在發(fā)展REITs的過程中將遇到多種風險，主要包括：投融資J|)cL險、金融風險、經(jīng)營管理風險、市場風險、社會環(huán)境風險和道德風險。論文設(shè)計了REITs風險控制策略，提出從宏觀和微觀層面來控制REITs風險。7我國發(fā)展REITs的法律環(huán)境、市場

3、環(huán)境、運作環(huán)境還不成熟。論文提出從宏觀經(jīng)濟環(huán)境、微觀經(jīng)濟環(huán)境、政策法律環(huán)境三個方面構(gòu)造我國REITs的發(fā)展環(huán)境，并為我國REITs提出發(fā)展戰(zhàn)略。論文的創(chuàng)新點主要表現(xiàn)在以下4個方面：1REITs發(fā)展與房地產(chǎn)所處階段存在密切關(guān)系，為此論文用模糊方法論證了我國房地產(chǎn)市場所處的發(fā)展階段，克服了以往判別方法的不足。運用模糊識別理論，論文對我國20022004年的房地產(chǎn)市場的發(fā)展程度進行了實證分析，判斷房地產(chǎn)市場的發(fā)展階段。現(xiàn)有文獻中專門用于判別房

4、地產(chǎn)市場發(fā)展階段的方法并不多，已有的研究主要是采用的是線性分析方法。本文運用模糊模式識別理論，建立房地產(chǎn)市場發(fā)展階段指標體系，搜集整理2001—2004年中國房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)，對供給類、需求類、金融類、心理類指標進行數(shù)據(jù)處理。分析結(jié)果表明，2002年、2003年中國房地產(chǎn)市場處于升溫階段，2004年則處于微熱階段。房地產(chǎn)市場在20022004年出現(xiàn)的由升溫到微熱的轉(zhuǎn)變主要是因為受國家宏觀調(diào)控政策的影響。2REITs的經(jīng)營主體分析對發(fā)展RE