房地產(chǎn)投資信托基金模式研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展關(guān)系國(guó)計(jì)民生。長(zhǎng)久以來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金來(lái)源以銀行貸款為主，在融資結(jié)構(gòu)中大約占有70％的比重。這種單一融資模式為房地產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)與不穩(wěn)定性，如遇宏觀調(diào)控或經(jīng)濟(jì)衰退很容易造成企業(yè)資金緊張，引發(fā)金融行業(yè)危機(jī)。
　　房地產(chǎn)信托融資自興起后，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。據(jù)《中國(guó)信托業(yè)季度報(bào)告》（2003年第四季度）顯示:信托業(yè)出乎意料地在年底呈現(xiàn)出爆發(fā)突進(jìn)的現(xiàn)象。房地產(chǎn)信托融資的品種數(shù)量、金額分別占本季

2、度的比重為42.5％、40.4％，與前三個(gè)季度相比較，不僅比重在增加，金額比重直線上升，而且房地產(chǎn)融資地域正從局部地區(qū)向全國(guó)各地?cái)U(kuò)散，第三季度原來(lái)只是集中于浙江地區(qū)，第四季度已在國(guó)內(nèi)主要大中城市全面開(kāi)花。在2010年的第二季度與第三季度，雖然信托行業(yè)由于監(jiān)管加強(qiáng)而呈下跌趨勢(shì)，但投向房地產(chǎn)的信托資金始終是位居榜首。
　　對(duì)房地產(chǎn)信托融資進(jìn)行規(guī)范的法律規(guī)范主要有:《信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行

3、辦法》以及銀監(jiān)會(huì)的部分文件，如《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信托投資公司監(jiān)管的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范集合資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》。上述法律、部門(mén)規(guī)章以及規(guī)范性文件對(duì)房地產(chǎn)信托融資設(shè)置了禁止性規(guī)定。<中文標(biāo)題>=
　　從2008年下半年開(kāi)始，始于美國(guó)的金融危機(jī)就對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)造成較大沖擊，很多房地產(chǎn)企業(yè)在銀行收縮銀根和銷(xiāo)售回款不足的雙重影響下，面臨資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。一方面我國(guó)房地產(chǎn)這種嚴(yán)重依賴(lài)銀行資金的發(fā)展模式存在問(wèn)題，另一方面房地產(chǎn)企業(yè)必

4、須嘗試融資渠道多元化，這就使得房地產(chǎn)投資信托基(REITS)浮出水面。REITS本質(zhì)是房地產(chǎn)證券化的一種形式，它始于美國(guó)，在國(guó)外經(jīng)過(guò)了幾十年的發(fā)展逐步走向成熟，對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它不但是一種新的融資模式，也是一種新的發(fā)展模式。
　　本文通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金的概念、分類(lèi)、特點(diǎn)以及國(guó)內(nèi)國(guó)外發(fā)展的現(xiàn)狀，分析我國(guó)目前存在的房地產(chǎn)投資信托基金的問(wèn)題。試圖對(duì)房地產(chǎn)投資信托基金模式進(jìn)行研究，以我國(guó)現(xiàn)有房地產(chǎn)在香港上市的形式為例，通過(guò)對(duì)比