股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)社會(huì)績(jī)效的關(guān)系研究——2008年上市公司實(shí)證分析.pdf

1、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系不僅是學(xué)術(shù)界討論的熱點(diǎn),也是社會(huì)各界廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)。但目前已有的研究成果主要集中在股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的關(guān)系上,還沒有學(xué)者就股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)社會(huì)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行研究。本文在利益相關(guān)者的視角下嘗試用社會(huì)績(jī)效來衡量企業(yè)績(jī)效,而不是單純用經(jīng)濟(jì)績(jī)效來衡量。具體來說,首先依據(jù)利益相關(guān)者理論建立多元化的社會(huì)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,再次利用層次分析法確定企業(yè)社會(huì)績(jī)效各指標(biāo)的權(quán)重,最后將該指標(biāo)體系應(yīng)用于上市公司社會(huì)績(jī)效與股權(quán)結(jié)構(gòu)

2、的關(guān)系的實(shí)證研究。該創(chuàng)新為全面綜合評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效提供了一種新的思路,對(duì)企業(yè)績(jī)效考核及實(shí)證研究都具有參考價(jià)值。
　　 本文的研究思路為:在借鑒和吸收國(guó)內(nèi)外的研究方法和研究思路的基礎(chǔ)上,結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)全流通的大背景和上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的實(shí)際情況來研究股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)社會(huì)績(jī)效問題。研究目的是為優(yōu)化我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),從而提高企業(yè)社會(huì)績(jī)效。在研究方法上,遵循理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合,首先回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn),其次闡述了股權(quán)結(jié)構(gòu)的相關(guān)

3、理論和利益相關(guān)者理論。再次以利益相關(guān)者理論為基礎(chǔ),構(gòu)建多元化的企業(yè)社會(huì)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。最后選取了2008年的1159家上市公司為研究對(duì)象,對(duì)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與社會(huì)績(jī)效的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn):1)國(guó)有控股上市公司的社會(huì)績(jī)效顯著差于非國(guó)有控股公司,從行業(yè)來看,壟斷行業(yè)的國(guó)有控股公司表現(xiàn)優(yōu)于非國(guó)有控股公司,而競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的國(guó)有控股公司表現(xiàn)差于非國(guó)有控股公司;2)股權(quán)制衡公司的社會(huì)績(jī)效優(yōu)于其他類型的公司,從行業(yè)來分析,壟斷行業(yè)中絕對(duì)控

4、股公司為最優(yōu),而競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中股權(quán)制衡公司是最優(yōu)的;3)股權(quán)制衡度與社會(huì)績(jī)效正相關(guān),且前二大股東性質(zhì)相同時(shí),股權(quán)制衡的效果越好,從行業(yè)來分析,壟斷行業(yè)的第二大股東未發(fā)揮其制衡作用,而競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)第二大股東持股比例越大對(duì)控股股東的制衡作用越強(qiáng)。
　　 綜上所述,本文認(rèn)為優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的措施是:一方面有關(guān)國(guó)計(jì)民生以及壟斷性的行業(yè),國(guó)有控股公司要保持其主導(dǎo)地位,競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的國(guó)有控股公司要減持其持股比例,逐步發(fā)展股權(quán)制衡結(jié)構(gòu);另一方面要通過發(fā)展機(jī)構(gòu)