我國臺風(fēng)債券利率定價(jià)研究.pdf

1、巨災(zāi)指的是諸如地震、臺風(fēng)、冰雹和洪災(zāi)等可能造成重大財(cái)產(chǎn)損失的巨大自然災(zāi)害。在當(dāng)前環(huán)境下，巨災(zāi)事件的頻發(fā)給全球經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展蒙上了一層陰影。由于巨災(zāi)事件發(fā)生概率低、破壞范圍集中、產(chǎn)生損失巨大，不僅給保險(xiǎn)業(yè)也給政府帶來了壓力。而巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化將保險(xiǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn)分散到資本市場，從資本市場上獲得了大量資金，擴(kuò)大了保險(xiǎn)業(yè)的承保容量，有效提高了保險(xiǎn)業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)，也使政府能夠擺脫“最后保險(xiǎn)人”的尷尬境地。因此，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化成了解決巨災(zāi)事件難

2、以承保的出路。 巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的產(chǎn)品種類繁多，包括巨災(zāi)期權(quán)，巨災(zāi)期貨，巨災(zāi)互換和巨災(zāi)債券。而其中的巨災(zāi)債券由于自身相較其他巨災(zāi)產(chǎn)品的優(yōu)點(diǎn)，正被廣泛地運(yùn)用到巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)管理中。 我國是自然災(zāi)害多發(fā)的國家，特別是因?yàn)樗幍牡乩砦恢?，常年遭受臺風(fēng)災(zāi)害的影響，給居民的生產(chǎn)生活帶來了巨大損失。因此，在我同進(jìn)行巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化，特別是臺風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)證券化的意義重大。本文從此出發(fā)，結(jié)合我國資本市場的具體實(shí)際，考慮到債券的形式在我國的接受程度較高，

3、將臺風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和巨災(zāi)債券相結(jié)合，計(jì)算了當(dāng)前我國發(fā)行臺風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)債券適用的利率水平。 文章首先介紹了巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)證券化的發(fā)展和研究歷史，介紹了不同的證券化產(chǎn)品，特別是其中巨災(zāi)債券的的主要優(yōu)勢；其次介紹了巨災(zāi)債券獨(dú)特的運(yùn)作模式和具體類型，并對巨災(zāi)債券引入資本市場的優(yōu)勢進(jìn)行了數(shù)理分析；然后，即本文的重點(diǎn)，文章結(jié)合巨災(zāi)債券的特性，從Cox模型出發(fā)，推導(dǎo)設(shè)計(jì)了既突出巨災(zāi)債券特性又符合我國國情的臺風(fēng)債券利率定價(jià)模型；最后，結(jié)合我國的1991年～2006