WTVaR廣義凸風險測度及其應用研究.pdf

1、風險無處不在，尤其在金融業(yè)中，風險管理是至關重要的，而風險度量作為風險管理中最為核心的部分，該方面的研究是有著重要現(xiàn)實意義的。本文的主要研究對象是WTVaR(Weighted Tail Value at Risk)風險測度，該風險測度是從損失的角度出發(fā)，基于Chen和Yang(2011)提出的WES風險測度進一步研究，借鑒了其充分考慮了投資者對于較高的損失具有較高的風險厭惡程度這一特點，對風險進行量化。
　　 本文共分為五部分。

2、第一章主要是介紹風險度量方法的相關背景及發(fā)展狀況，著重介紹了VaR、TVaR、一致風險度量、凸風險度量的相關內容。第二章介紹了WTVaR風險測度的定義，對其性質進行詳細證明，并假設損失分布已知，基于幾種常見的厚尾損失分布，對權函數(shù)的選取以及參數(shù)的范圍作出了具體說明，這為WTVaR風險測度在現(xiàn)實中的應用提供了理論依據(jù)。然后，基于正態(tài)分布和t分布，對WTVaR的風險值進行了詳細的計算，包括權函數(shù)以及參數(shù)的設定等等，最后給出了該風險測度的顯式

3、解。第三章在損失分布未知的情況下，采用核密度非參數(shù)估計方法對WTVaR的風險值進行估計，并與Chen和Yang(2011)中的經(jīng)驗估計方法的估計效果進行比較，進一步為WTVaR風險度量方法的具體操作過程提供相應的理論依據(jù)。
　　 第四章與第五章主要側重WTVaR風險測度的應用研究。其中，第四章分別基于定價模型和GARCH模型作出相應的推導及解釋，研究WTVaR在金融資產(chǎn)風險度量中的應用。文中首先以歐式看漲期權的定價模型為例，研究

4、WTVaR在金融資產(chǎn)的定價模型中的應用。然后，在GARCH模型下，考慮相對損失的向前一步預測，得到所對應的WTVaR風險值。以上證指數(shù)為例計算給出WTVaR的風險值，并與相應的VaR和TVaR風險值進行比較，直觀解釋了WTVaR風險測度的優(yōu)勢所在。第五章從投資組合最優(yōu)化角度出發(fā)，進一步研究WTVaR風險測度的應用?？紤]到賣空交易的可操作性及發(fā)展趨勢，文中基于WTVaR風險測度，考慮了在含有保證金的賣空機制下投資組合的最優(yōu)化問題，最終將相