匯率波動模型構建及其在風險價值測度應用中的研究.pdf

1、準確把握匯率波動特征是進行外匯投資、外匯風險管理及防范等行為的基礎，對國家宏觀經濟和微觀經濟作用巨大。自2005年7月21日，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，根據市場供求關系參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率，人民幣匯率波動的頻率和幅度會大大提高。結合國際匯率變動正確認識人民幣匯率波動規(guī)律，既可以提高我國匯率管理水平，又可以減少因匯率波動給國家整體經濟和單個經濟體帶來的風險，對國民經濟持續(xù)穩(wěn)定健

2、康的發(fā)展，具有重大的理論和現實意義。
　　 本文以加元、日元、英鎊對美元匯率和2005年匯改后人民幣對美元、歐元、日元匯率的對數收益序列為研究對象，重點對匯率波動模型構建和風險價值(VaR)測度進行了深入的研究。對匯率波動進行建模，包括GARCH類模型(GARCH、IGARCH、EGARCH)和分形差分模型(FIGARCH、FIEGARCH),并且從擬合優(yōu)度和預測效果等角度評價了模型的優(yōu)劣。建模結果顯示，引入模型的效果好壞應結合

3、實際問題進行具體的比較分析。對基于各模型預測的VaR值后測檢驗結果也顯示，評價預測效果的好壞，要具體情況具體分析，時間序列不同，置信水平設置不同，預測效果也不同，基于分形差分模型測度的VaR值不一定最優(yōu)。產生這一結果的原因主要是模型的內在機制和選取的樣本不同。
　　 匯改之后，社會對匯率的市場化進程尤為關注。經過對匯率的波動模型構建和VaR值測度的研究，本文從匯率波動趨勢和模型選擇兩個方面分析匯改的成效，認為匯改后匯率市場化程度