現(xiàn)金持有對產(chǎn)品相對價格變動的競爭效應研究.pdf

1、企業(yè)的投資，不僅包括獲取經(jīng)營優(yōu)勢的常規(guī)顯性的資本性投資和研發(fā)投資，也包括實行或應對掠奪性定價的價格投資，產(chǎn)品定價離不開資金的支持，現(xiàn)金儲備作為企業(yè)重要財務資源支撐其價格策略，而產(chǎn)品價格相對成本的變化是價格決策的重要方面，影響著企業(yè)在產(chǎn)品市場競爭中的表現(xiàn)。因此本文重點研究現(xiàn)金持有對相對價格（即相對于產(chǎn)品成本而言的價格）競爭行為及相對價格變動在產(chǎn)品市場競爭中發(fā)揮的作用。
　　利用中國滬深A股制造業(yè)上市公司1998－2013年數(shù)據(jù)，采用

2、系統(tǒng)GMM估計，本文首先實證檢驗了現(xiàn)金持有對相對價格變動的作用，同時引入經(jīng)濟周期波動這一現(xiàn)實市場條件，深入探討在不同宏觀經(jīng)濟形勢下，現(xiàn)金持有是如何作用于企業(yè)產(chǎn)品定價；然后本文進一步實證檢驗相對價格變動對產(chǎn)品市場競爭績效的影響，以及這種影響程度在經(jīng)濟不同時期下是否有所差別。最后采用依次檢驗法，基于相對價格變動的中介效應，研究相對價格變動作為現(xiàn)金持有支持企業(yè)產(chǎn)品市場競爭的作用路徑。本文的研究結果表明，現(xiàn)金持有對產(chǎn)品市場相對價格變動幅度具有反

3、向作用，在經(jīng)濟衰退時這種反向作用會進一步增大；同時產(chǎn)品市場上價格相對成本而言下降的幅度越大，企業(yè)在產(chǎn)品市場上獲得的競爭優(yōu)勢就越明顯，但在經(jīng)濟周期不同階段，積極作用程度不同，這是由于受到供給方價格競爭行為和市場需求的混合角力影響。相對價格變動的中介效應更為直觀地表明企業(yè)的價格競爭行為是現(xiàn)金持有支持企業(yè)獲取競爭績效的一種路徑。
　　現(xiàn)金是企業(yè)流動性的重要組成部分，價格是企業(yè)產(chǎn)品競爭的重要方面，本文的研究成果揭示了現(xiàn)金持有在企業(yè)市場定價