創(chuàng)業(yè)板上市公司年報(bào)可讀性影響因素的研究——對(duì)管理層討論與分析內(nèi)容的考察.pdf

1、財(cái)務(wù)報(bào)告是反映公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的書(shū)面文件，是投資者和企業(yè)之間的重要溝通渠道。投資者根據(jù)年報(bào)所披露的內(nèi)容進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上做出投資決策?？梢哉f(shuō)上市公司年度報(bào)告信息披露的質(zhì)量直接關(guān)系到整個(gè)資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率。而可讀性是高質(zhì)量信息披露的前提，因?yàn)樾畔⒅挥斜婚喿x者所理解才能發(fā)揮信息本身應(yīng)有的價(jià)值，所以財(cái)務(wù)報(bào)告的可讀性值得我們?nèi)ブ匾暡⑦M(jìn)行研究。在財(cái)務(wù)報(bào)告的所有非財(cái)務(wù)語(yǔ)言信息中，管理層討論與分析部分（Management Discussio

2、n and Analysis，簡(jiǎn)稱MD&A）是從上市公司管理層的視角以非專業(yè)的語(yǔ)言對(duì)公司經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行分析，并對(duì)企業(yè)的未來(lái)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，受到了普通中小投資者的廣泛關(guān)注。這一部分的可讀性更應(yīng)得到重視。
　　本研究選取創(chuàng)業(yè)板上市公司2015年的年度報(bào)告作為研究樣本，截取年報(bào)中MD&A部分，以該部分的平均句長(zhǎng)和會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)密度（每萬(wàn)字）作為衡量可讀性的指標(biāo)，在理論的基礎(chǔ)上提出了相關(guān)假設(shè)并構(gòu)建了研究可讀性與創(chuàng)業(yè)板上市公司的公司業(yè)績(jī)、

3、公司成長(zhǎng)性和公司規(guī)模之間關(guān)系的實(shí)證模型。并結(jié)合具體的樣本數(shù)據(jù)對(duì)實(shí)證模型進(jìn)行了分析，得出了實(shí)證模型的分析結(jié)果。
　　實(shí)證結(jié)果顯示：公司業(yè)績(jī)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司年報(bào)MD&A部分的可讀性有顯著影響。而公司的成長(zhǎng)性與公司的規(guī)模對(duì)MD&A部分的可讀性沒(méi)有顯著影響，這可能是由于創(chuàng)業(yè)板上市公司自身的特殊性。創(chuàng)業(yè)板公司大都屬于創(chuàng)新型或者高成長(zhǎng)型企業(yè)，普遍具有較強(qiáng)的成長(zhǎng)能力，但在規(guī)模上卻并不突出。為了符合公司自身的創(chuàng)新性和高成長(zhǎng)性，公司年報(bào)在其非財(cái)務(wù)語(yǔ)

4、言信息部分普遍需要更長(zhǎng)的語(yǔ)句、更多的專業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)進(jìn)行描述，使得公司成長(zhǎng)性的差異在年報(bào)可讀性上的影響并不是特別突出；同時(shí)公司需要更多資金和精力進(jìn)行技術(shù)和業(yè)務(wù)上的開(kāi)發(fā)來(lái)增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力，使得公司規(guī)模的差異在年報(bào)編寫(xiě)投入上的影響也不是特別突出。所以，公司的成長(zhǎng)性與公司的規(guī)模對(duì)MD&A部分可讀性的影響并不顯著。
　　最后，本研究對(duì)實(shí)證研究的結(jié)果進(jìn)行了分析，并從年報(bào)本身、公司自身以及政府監(jiān)督三個(gè)方面提出相應(yīng)的對(duì)策與建議，對(duì)未來(lái)的研究進(jìn)行了展望