創(chuàng)業(yè)板管理層盈利預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性及影響因素研究.pdf

1、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)自2009年成立以來，經(jīng)歷2010年和2011年的低潮期后，在2012年底迎來了爆發(fā)期，市場(chǎng)熱情被徹底點(diǎn)燃，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從2012年底的585.44點(diǎn)一路走高到現(xiàn)在的近3000點(diǎn)，成為我國(guó)資本市場(chǎng)一顆閃亮的新星。證券市場(chǎng)投資者也越來越多地開始關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)并且對(duì)上市公司進(jìn)行投資，因此保障創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展意義重大。創(chuàng)業(yè)板內(nèi)上市公司普遍處于高速增長(zhǎng)期，具有業(yè)績(jī)波動(dòng)大和業(yè)績(jī)持續(xù)性差等特點(diǎn)，因此，管理層盈利預(yù)測(cè)信息披露制度就十

2、分適合創(chuàng)業(yè)板這種對(duì)業(yè)績(jī)信息尤其是對(duì)未來業(yè)績(jī)信息需求較大的市場(chǎng)。盈利預(yù)測(cè)信息獲取渠道目前主要有市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)和公司管理層兩種，管理層由于了解上市公司的實(shí)際狀況，其發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告信息對(duì)投資者更具有實(shí)際意義。本文正是以此為出發(fā)點(diǎn)，研究我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)管理層業(yè)績(jī)預(yù)告信息準(zhǔn)確性，并且從多方面分析影響預(yù)測(cè)信息準(zhǔn)確性的因素。
　　由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)還處于發(fā)展初期，為了使研究數(shù)據(jù)具有可比性，體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，本文選取2011-2013年度發(fā)布

3、年度業(yè)績(jī)預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板上市公司作為樣本，運(yùn)用多元線性回歸的方法對(duì)管理層業(yè)績(jī)預(yù)告信息準(zhǔn)確性及其影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。從業(yè)績(jī)預(yù)告準(zhǔn)確性的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看，整體上我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)管理層業(yè)績(jī)預(yù)告準(zhǔn)確性狀況并不樂觀，三年來并沒有取得較大進(jìn)步。對(duì)預(yù)測(cè)信息準(zhǔn)確性影響因素的研究表明，在公司治理結(jié)構(gòu)方面，獨(dú)立董事和監(jiān)事會(huì)對(duì)提高管理層業(yè)績(jī)預(yù)告準(zhǔn)確性并沒有正面影響，但是2013年的實(shí)證結(jié)果表明監(jiān)事會(huì)對(duì)其已經(jīng)轉(zhuǎn)為正面影響；機(jī)構(gòu)投資者理應(yīng)起到正面積極作用，但從結(jié)果來看卻

4、在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中起到了相反作用；股權(quán)集中度對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告準(zhǔn)確性并沒有顯著影響；媒體關(guān)注度作為一種新的影響因素，與創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)預(yù)告信息準(zhǔn)確性呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，起到了有效監(jiān)督的作用；研究還發(fā)現(xiàn)，相對(duì)優(yōu)秀的公司，例如凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率高的企業(yè)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小的企業(yè)，發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告信息準(zhǔn)確性也相對(duì)較高；規(guī)模較大的上市公司發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告信息也更為準(zhǔn)確。
　　本文在最后一章就研究結(jié)果做出詳細(xì)分析，對(duì)如何提高我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)管理層業(yè)績(jī)預(yù)告信息質(zhì)量也提出相應(yīng)的政策建