我國(guó)上市證券公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力相關(guān)性研究——以國(guó)元證券和長(zhǎng)江證券為例.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)理論是現(xiàn)代金融理論和財(cái)務(wù)管理理論的重要基石之一。對(duì)于上市公司的資本結(jié)構(gòu)與盈利能力相關(guān)性的理論與實(shí)證研究從未中斷過(guò)，不斷的豐富著資本結(jié)構(gòu)理論。從企業(yè)自身角度，有效的資本結(jié)構(gòu)可以降低資本成本，提高企業(yè)的融資效率和經(jīng)營(yíng)效率；從宏觀角度，有助于促進(jìn)我國(guó)融資制度改革，完善融資體系，利于整個(gè)資本市場(chǎng)的投融資活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。
　　中國(guó)的資本市場(chǎng)隨著股權(quán)分置改革的完成進(jìn)入了新的歷史階段。證券公司作為資本市場(chǎng)的重

2、要主體，發(fā)揮著舉足輕重的作用。我國(guó)證券公司經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，如今已頗具規(guī)模。截至2014年9月，我國(guó)證券公司已經(jīng)有115家。證券公司的穩(wěn)定健康發(fā)展對(duì)證券市場(chǎng)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，是證券市場(chǎng)發(fā)展的推動(dòng)力。本文選取在我國(guó)滬深交易所上市的18家證券公司以及在港交所上市的1家證券公司為樣本，通過(guò)統(tǒng)計(jì)上市證券公司2013年年報(bào)數(shù)據(jù)，采用實(shí)證分析法分析我國(guó)上市證券公司資本結(jié)構(gòu)與盈利能力的相關(guān)性并結(jié)合案例分析得出結(jié)論：上市證券公司的資本結(jié)構(gòu)與盈

3、利能力呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即資產(chǎn)負(fù)債率越大，盈利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)負(fù)債率主要影響盈利能力中資產(chǎn)的獲利能力，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)經(jīng)營(yíng)獲利能力影響不大；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)并且流動(dòng)負(fù)債比例過(guò)高，會(huì)加大償債風(fēng)險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，短期負(fù)債將面臨較大的償債壓力。因此，針對(duì)如何調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債與流動(dòng)負(fù)債之間的比例來(lái)提升企業(yè)的盈利能力，提出了以下建議：完善現(xiàn)有融資渠道，合理安排各項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債的比例；增加長(zhǎng)期負(fù)債的比重