中國股指期貨對(duì)股指現(xiàn)貨的價(jià)格聯(lián)動(dòng)和波動(dòng)平抑效應(yīng)研究.pdf

1、股指期貨的重要功能之一就是對(duì)沖股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),所以自從股指期貨誕生之日起,股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)系問題一直備受關(guān)注。2010年4月16日中國第一支股指期貨產(chǎn)品——滬深300指數(shù)期貨在中國金融期貨交易所正式掛牌交易,這標(biāo)志著我國向著成熟資本市場(chǎng)邁出了關(guān)鍵性的一步,也使中國股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系這一命題正式進(jìn)入學(xué)術(shù)研究的視野。
　　 股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)系主要集中在價(jià)格和波動(dòng)性兩個(gè)方面。近30年來,國內(nèi)外學(xué)者對(duì)不同

2、市場(chǎng)分析研究所得出的結(jié)論并不一致。為了研究中國股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)系,本文利用誤差修正(ECM)模型對(duì)股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析,得出了同期的股指期貨收益率與股指收益率存在雙向引導(dǎo)關(guān)系；Granger因果檢驗(yàn)結(jié)果顯示不同期的股指期貨收益率與股指收益率之間不存在因果關(guān)系；又利用廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型實(shí)證分析股指期貨推出前后股指現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)性變化,結(jié)果顯示股指期貨市場(chǎng)推出改變了股指現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)結(jié)構(gòu)；方