我國房地產價格波動對金融穩(wěn)定影響的理論和實證研究.pdf

1、伴隨著我國經濟的持續(xù)快速發(fā)展，房地產業(yè)十多年里扮演著重要的角色，是中國經濟的晴雨表，表現(xiàn)出極具特色的行業(yè)特點，與中國經濟息息相關。首先，政府由于“土地財政”的影響而在房地產產業(yè)鏈各利益主體中扮演了重要的角色，導致土地市場高度壟斷；其次，在房地產產業(yè)鏈整個環(huán)節(jié)中，商業(yè)銀行信貸是其最主要的資金來源，房地產價格下跌，會使得銀行壞賬頻發(fā)，危及金融穩(wěn)定；再次，由于房地產本身的剛需特性和其巨大的利潤空間，房地產市場投資投機現(xiàn)象嚴重，極大的助長了金融

2、不穩(wěn)定風險的累積；最后，我國房地產業(yè)與其上下游和周邊產業(yè)都具有極大的關聯(lián)性，對我國國民經濟有著重要影響。
　　本文圍繞我國房地產價格波動如何影響宏觀經濟，如何促進政府財政收入，如何刺激市場投資投機行為，如何使得房地產業(yè)成為商業(yè)銀行信貸風險的“體溫計”，進而如何影響金融穩(wěn)定的作用機理進行了理論分析。在理論分析之后，實證研究了房地產價格波動對金融穩(wěn)定的影響。本文首先結合IMF提出的金融穩(wěn)健性指標體系、我國金融穩(wěn)定狀況和國內外研究成果，

3、構建了金融穩(wěn)定性指標體系。并在該指標體系的基礎上，運用主成分分析方法（PCA）實現(xiàn)多個指標的降維，綜合評價得到1987年到2014年的金融穩(wěn)定性綜合評價指標。然后采用在向量自回歸模型（VAR）基礎上的Johansen協(xié)整檢驗的實證結果表明，長期來看，房地產價格波動將會對金融穩(wěn)定產生顯著的負向影響效應，對金融穩(wěn)定造成威脅；采用誤差修正模型（ECM）的實證結果表明，短期來看，房地產價格波動對金融穩(wěn)定有著微弱的正向影響效應，短期內房地產價格震